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香港及中國市場日報 - 2021年11月2日總結

核心內容

1. 中國樓市更新

• 10月銷售金額：內地100大開發商10月銷售金額為人民幣8,920億元，同比下降30.5%，但環比增長4.6%。
• 首10個月銷售金額：首10個月銷售金額為人民幣106,804億元，同比增長7.5%。
• 銷售面積：10月成交面積環比下降3%（與FY20相比-22%/與FY19相比-12%）。
• 城市表現：
  • 一線城市環比上漲4%（深圳出現復蘇）。
  • 二線和三線城市環比下降4%。

2. 房企融資與債務情況

• 房企美元債存量總額為2,005.5億美元，其中342億美元將在2022年中期前到期。
• 高負債房企需深化銷售渠道與提供折扣以改善現金流。
• 財務穩健且核心城市土地儲備豐富的房企有望跑贏同業，主因銷售壓力較小、能購入優質土地及銷售有保障。

3. 評價與觀點

• 華潤置地（1109HK - $32.02）與中國海外發展（688HK - $17.08）被認為是國企龍頭，估值合理，具有投資潛力。
• 华润置地具備：
  • 優質土地儲備（約5,988萬平方米，68%位於一二線城市）。
  • 投資物業增長潛力（經營購物中心的建築面積可由650萬平方米增至2025年的1,245萬平方米）。
  • 健康財政狀況（綠色類別）。
  • 低估值（21E pe/pb 為6.5倍/0.8倍，低於2年平均8倍/1.06倍）。
• 中国海外發展具備：
  • 低估值（21E pe/pb 為3.8倍/0.47倍，低於2年平均5.1倍/0.66倍）。
  • 健康財務狀況（綠色類別）。
  • 投資物業可成為增長點（商業物業面積從1H21到FY23可增約120%）。

市場指數表現

商品價格

市場情緒與信貸違約掉期

重點公司分析

• 華潤置地（1109HK）：
  • 合同銷售金額：250,200百萬元人民幣。
  • 10月銷售：20,100百萬元人民幣，同比下降24.2%。
  • 優勢：土地儲備充足、投資物業增長潛力、財務狀況健康。
• 中國海外發展（688HK）：
  • 合同銷售金額：302,800百萬元人民幣。
  • 10月銷售：27,500百萬元人民幣，同比下降41.6%。
  • 優勢：低估值、財務健康、投資物業增長。

美國經濟發布表

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