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香港及中國市場日報 - 2021年10月26日總結

核心內容

1. 中國房地產行業更新

   • 中國將設立房產稅試點，授權國務院在5年內擴大試點範圍。
   • 房產稅納稅人為土地使用權人和房屋所有權人，不包括農村宅基地及其住宅。
   • 試點細節由地方政府決定，稅率未明確說明，但預期在1%左右。
   • 預計房價上漲較快的城市包括深圳、上海、南京、蘇州、杭州和浙江，可能成為試點城市。

2. 對物業市場的影響

   • 房屋銷售將放緩，投機需求減少。
   • 市場情緒趨觀望，持貨成本上升，二手市場銷售壓力增加。
   • 核心城市因供應有限及人口流入，房價仍可維持。
   • 房地產股價短期可能整固，但估值偏低，反彈潛力存在。

3. 對內房股價的影響

   • 銀保監支持首次購房者，降低首付比例及按揭貸款利率。
   • 行業估值偏低，平均PE/PB為4.6x/0.9x，2年平均為5.7x/1.1x。
   • 試點城市可能有機會放寬房調控措施，以維持市場穩定。

4. 市場指數表現

   • 恒生指數收市26,132點，持平。
   • 中貢企業指數收市9,322點，下跌0.4%。
   • 紅萬指數收市3,913點，微升0.2%。
   • 滬深300指數收市4,979點，微升0.4%。
   • 上海A股微升0.8%，深圳A股微升0.9%。

5. 商品價格動態

   • 金價上漲0.8%，銀價上漲1.0%，銅價微升0.4%，原油下跌6.8%。
   • 電子產品如銅、鋁、鉑、鋅等價格均有不同幅度的波動。

6. 市場情緒與信貸違約掉期

   • 美國信貸違約掉期五年期價格下跌6.6%，顯示市場風險偏好有所回升。
   • 香港市場情緒整體偏觀望，部分股票表現波動。

7. 最新研究報告

   • 多家公司在9月至10月期間發布報告，涉及多個行業，包括TMT硬件、軟件行業、房地產、物業管理等。

8. 股票覆蓋列表

   • 包括多個香港上市公司的財務數據、評級、目標價、市盈率及過去表現。
   • 华润置地因豐富的土地儲備、投資物業增長潛力及穩健財務狀況被看好。

主要觀點

• 房產稅試點將對房地產行業產生一定影響，但對股價影響較溫和。
• 核心城市的房價因供應有限及人口流入而具備支撐力。
• 行業估值偏低，反彈潛力存在，特別是內房股。
• 市場情緒觀望，但部分商品價格表現強勁，如銅、鋁、銀等。
• 美國市場信貸違約掉期價格下跌，顯示市場風險偏好回升。

關鍵信息

• 房產稅試點：可能影響深圳、上海、南京、蘇州、杭州和浙江等城市。
• 华润置地：被看好，因其土地儲備充足、投資物業增長潛力大、財務穩健。
• 市場情緒：觀望，持貨成本上升，二手市場銷售壓力增加。
• 商品價格：金價、銀價、銅價上漲，原油下跌。
• 指數表現：恒生指數持平，中貢企業指數下跌，紅萬指數微升。
• 估值與反彈：內房股估值偏低，反彈潛力存在，政策支持有助市場穩定。

結論

房地產行業面臨新的稅制改革，但對股價影響有限，核心城市房價仍有支撐。市場整體情緒觀望，但部分商品價格表現強勁。华润置地因多方面優勢被看好，內房股估值合理，具反彈潛力。其他行業如TMT硬件、軟件行業也受到關注，市場指數表現分化，需關注相關政策與數據。