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烧碱供需形势前瞻（一）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年烧碱市场的供需形势，并对2024年的供应和需求进行了前瞻预测。通过库存与价格的对比，以及对主要下游行业的需求变化，得出烧碱市场整体处于供大于求的状态，库存水平较高，价格持续承压。同时，报告指出2024年烧碱需求将有所回升，但供应端仍存在一定的压力，供需矛盾可能依然存在。

主要观点

1. 库存与价格关系

• 库存攀升：2023年烧碱厂内库存多数时间在33-45万吨之间徘徊，相较2022年上了一个平台。
• 价格下跌：库存的增加是导致烧碱价格下跌的最主要因素，价格与库存呈负向中度相关（相关系数为-0.7）。
• 相关性波动：相关系数在不同阶段表现不稳定，受库存绝对水平、波动幅度及持续性的影响。

2. 氧化铝行业对烧碱需求的影响

• 氧化铝占烧碱下游需求的三分之一，是烧碱需求的重要来源。
• 电解铝产能受限：供给侧改革导致电解铝产能增长停滞，氧化铝行业出现过剩，过剩量超过千万吨。
• 新增产能延迟：计划投产的氧化铝装置因建设周期问题，难以在2023-2024年及时释放产能。
• 需求增量有限：氧化铝开工率每提升1%，月度烧碱需求增加约1万吨，预计未来提升空间有限。

3. 纺织服装行业对烧碱需求的拉动

• 消费复苏较快：2023年纺织服装消费同比增长12.9%，其中12月增长达26.0%，呈现“淡季不淡”的态势。
• 出口有所回暖：尽管整体出口下降2.9%，但12月出口增长5.5%，环比增长6.7%，显示出口市场正在复苏。
• 行业需求预测：综合考虑国内需求和国际形势，2024年粘胶短纤行业月均对烧碱需求增量预计在2~4万吨之间。

4. 新能源与医药行业对烧碱需求的推动

• 新能源需求增长：随着新能源行业的持续发展，对烧碱的需求也将逐步增加。
• 碳酸锂产能扩张：2023年碳酸锂产能新增35万吨，2024年预计新增37万吨，产能持续扩张。
• 需求波动预期：由于碳酸锂行业竞争加剧，部分高成本产能可能被淘汰，从而对烧碱需求造成波动。

关键信息

氧化铝行业需求预测

新能源与医药行业需求预测

总结

2023年烧碱市场因库存攀升导致价格持续下跌，供需矛盾明显。未来，随着氧化铝开工率的缓慢提升、纺织服装消费的持续复苏以及新能源行业对烧碱需求的增长，2024年烧碱需求有望小幅回升。然而，供应端的持续扩张可能继续压制价格表现。因此，烧碱市场在2024年可能仍将面临一定的压力，但需求端的边际改善或将带来价格的温和反弹。