20221027-开源证券-凌云光-688400.SH-中小盘信息更新_Q3业绩超预期_业务结构优化带动盈利水平提升_4页_787kb

凌云光 (688400.SH) 总结

核心内容

凌云光（688400.SH）是一家专注于机器视觉与光通信业务的高科技企业。2022年10月27日，公司发布第三季度业绩报告，显示其在业务结构优化与高研发投入的推动下，盈利水平显著提升，业绩表现超预期。

主要观点

业绩表现

• 2022Q3：实现营业收入7.40亿元，同比增长25.30%；归母净利润0.79亿元，同比增长72.33%；扣非归母净利润0.74亿元，同比增长70.73%。
• 前三季度：实现营业收入20.28亿元，同比增长17.47%；归母净利润1.58亿元，同比增长47.16%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长50.03%。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为2.21亿元、2.80亿元、3.85亿元，对应EPS分别为0.48元、0.61元、0.83元/股。
• 估值指标：当前股价28.78元，对应PE分别为60.4倍、47.6倍、34.6倍，显示估值逐步下降。

业务结构优化

• 公司逐步形成以自主研发为主、代理业务为辅的业务模式，其中机器视觉业务为主导。
• 自主产品收入比例稳步提升，带动毛利率提高1.64个百分点，至35.08%。
• 随着收入规模扩大，规模效应逐步显现，公司整体盈利能力持续增强。

技术研发投入

• 2022年前三季度研发投入达2.71亿元，同比增长30.26%，占营业收入的13.36%。
• Q3单季度研发投入达0.97亿元，同比增长23.98%。
• 公司被认定为“2022年国家技术创新示范企业”，体现了其在自主研发与科技创新方面的核心竞争力。
• 未来将持续加大研发投入，以提升企业创新能力，构建有竞争力的技术创新体系。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

投资评级

• 证券评级：买入（Buy）
• 行业评级：看好（Overweight）

风险提示

• 大客户流失风险
• 产品毛利率下降风险
• 市场竞争加剧风险

估值方法与局限性

• 本报告基于一定假设进行分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构、风险承受能力等。

法律声明

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