纺织服装行业2021半年度策略：智能制造引领风潮，国产品牌迎来新机遇-20210615-兴业证券-40页_2mb

纺织服装行业2021半年度策略总结

核心内容

2021年纺织服装行业在后疫情时代表现出稳定增长的态势，板块整体处于修复期，估值处于历史低位。随着国内外消费环境的改善以及行业内的转型趋势，我们看好纺织服装行业在下半年迎来结构性增长机会。

主要观点

• 品牌服饰：国产品牌在BCI事件中受益，消费者对国产替代的关注度提升。运动服饰作为黄金赛道，持续增长，行业集中度提高，头部品牌如安踏、李宁等有望迎来新机遇。
• 新零售与数字化转型：线上消费占比持续提升，消费者习惯向新零售转型，品牌企业通过直播和社交平台实现精准营销。数字化和信息化成为行业发展的关键趋势，推荐关注新零售和数字化转型领先企业。
• 纺织制造：自动化、数字化和可持续发展成为产业升级路径，提升运营效率和利润率。国内纺织制造企业受益于东南亚疫情带来的订单回流，同时面临人民币升值对出口的潜在影响。
• 棉价波动：棉价受供需关系和资金面影响，中短期可能继续上涨，但长期存在回落风险。国内纺织制造企业具备一定的替代能力，能够应对棉价波动带来的成本压力。
• 供应链优化：品牌商更看重交期和质量稳定性，代工行业集中度逐渐提高。国内企业通过智能制造和C2M模式提升供应链效率，如犀牛工厂。

关键信息

重点公司推荐

投资建议

• 品牌服饰：推荐关注森马服饰、太平鸟、海澜之家、比音勒芬等优质品牌服饰企业。
• 新零售：推荐关注开润股份等新零售优质标的。
• 纺织制造：推荐关注百隆东方等优质纺织制造企业。
• 家纺板块：推荐关注罗莱生活等家纺企业。

风险提示

• 宏观经济趋弱：可能影响整体消费和企业盈利。
• 终端零售消费趋弱：影响品牌服饰和家纺市场需求。
• 中美贸易战进一步恶化：可能对出口和供应链带来不确定性。

行业趋势分析

品牌服饰

• 运动服饰：全球运动服饰市场保持稳定增长，中国成为第二大市场，运动鞋服行业集中度提升。
• 国产品牌崛起：BCI事件推动消费者转向国产品牌，提升国产品牌的市场占有率。
• Shein模式：通过AI设计和跨境电商实现快速反应，成为品牌运营新模式。

纺织制造

• 智能制造：自动化、数字化和可持续发展是行业升级的关键，提升运营效率和利润率。
• 订单转移：东南亚疫情导致部分订单回流国内，国内纺织制造企业受益。
• 供应链优化：品牌商更关注交期和质量，推动代工行业向ODM转型。

家纺板块

• 市场规模：2011-2021年复合增长率接近8%，市场空间广阔。
• 需求释放：婚庆需求在Q3迎来拐点，利好家纺板块。
• 产品结构：床上用品仍为最大品类，占比约59%。

图表概述

• 图1-3：展示纺服板块及A股各板块的涨跌幅趋势。
• 图4-5：反映纺织服装板块市值和PE变化。
• 图6：显示服装类产品月度零售额及其同比变化。
• 图11-12：展示棉价波动情况。
• 图13：呈现棉花库消比变化趋势。
• 图16-18：反映人民币汇率和美元指数变化。
• 图20-22：展示印度纺织业及海运价格变化。
• 图23-24：反映服装行业存货变化趋势。
• 图25-27：展示传统供应链与龙头企业代工时间对比。
• 图28-29：展示Nike和Adidas的供应商变化趋势。
• 图30-31：反映中国与越南纺织品出口情况。
• 图34-37：展示Shein的营收增长及社交媒体表现。
• 图38-41：反映中国网络交易规模及社交媒体使用情况。
• 图42-46：展示中国女装市场及中高端市场增长趋势。
• 图47-49：反映中国奢侈品市场及童装市场集中度与人均消费。
• 图50-56：展示中国运动服饰市场增长及市场份额变化。

总结

2021年纺织服装行业整体表现稳健，受益于后疫情时代的消费复苏和供应链转型。品牌服饰在国产替代和运动趋势中表现突出，新零售和数字化转型成为行业新增长点。纺织制造板块通过自动化和可持续发展提升竞争力，受益于订单回流和产业升级。家纺板块在消费升级趋势下仍有较大增长空间。整体来看，板块估值处于低位，具备结构性增长机会，推荐关注重点公司及行业转型先锋。