2019年计算机中报业绩综述_关注需求确定性高与技术商用化两大主线_22页_2mb
报告摘要
计算机行业2019年中报分析总结
核心内容
2019年H1计算机行业整体表现稳中向好，营业收入约2887亿元，同比增长6.91%；归母净利润约193亿元，同比增长36.59%，在28个行业中排名靠前。行业研发投入同比增长22.69%，研发费用占比达8.84%，显示出行业的高成长潜力。当前行业估值为52.65倍（TTM），处于历史低位，具备配置价值。
主要观点
- 业绩表现：2019年H1计算机行业营收增速放缓，但归母净利润增速加快，盈利质量提升。经营性现金流同比增长17.97%，显示企业回款能力增强。
- 行业分化：计算机软件与服务盈利能力提升，而设备业务增速放缓。板块内部分化明显，大市值公司增速回落，中市值公司增速有所提升。
- 估值修复：行业估值处于低位，未来有望随着政策支持、技术发展及资金注入继续修复。
关键信息
- 金融科技：行业营收增速放缓，但扣非归母净利润增速提升。中小银行IT需求旺盛，软件支出总额同比增长91%。科创板开市带动证券IT行业下半年业绩可期。
- 医疗信息化：行业营收和净利润保持平稳增长，政策和技术推动行业发展。电子病历建设进入高峰期，带动医保信息化和医院业务流程改造需求。
- 云计算：云业务加速落地，公有云市场保持高速增长，IaaS占据主要份额。用友网络云业务收入同比增长超100%，占比超14%。
- 人工智能：行业增速高于全球，语音识别和计算机视觉成为最成熟领域。市场规模复合增长率达54.6%，未来大规模商业化值得期待。
投资建议
- 关注主线：坚持“需求+技术”双主线，重点布局金融科技、医疗信息化、云计算和人工智能。
- 重点标的：
风险提示
- 行业景气度不及预期；
- 监管政策不确定性；
- 宏观经济波动对行业的影响；
- 研发投入不及预期。
结论
计算机行业在2019年H1展现出稳健增长态势，尤其是金融科技和医疗信息化领域需求明确，行业景气度高。云计算和人工智能技术逐步实现商用化，为行业长期发展提供支撑。当前估值处于低位，具备配置价值，建议投资者关注具备核心竞争力的标的，同时警惕潜在风险。
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