20230618-国盛证券-建筑材料行业周报_政策博弈或逐步接近尾声_16页_1mb

建筑材料行业周报（2023年6月18日）总结

1. 板块概况

• 本周表现：建筑材料板块（SW）上涨266%，超额收益为-0.64%；子行业表现分化：
  • 水泥：上涨0.96%
  • 玻璃制造：上涨48%
  • 玻纤制造：暴涨479%
  • 装修建材：上涨287%
• 资金流向：板块资金净流入111亿元。
• 核心观点：政策博弈趋近尾声，板块调整后进入底部区域，建议逢低布局基本面优质标的。

2. 行业细分分析

水泥

• 市场变动：
  • 全国水泥价格环比下跌1.5%，主产区如华东、中南持续降价。
  • 需求疲软，出货率虽小幅提升4个百分点，但梅雨季与资金短缺抑制复苏。
  • 地方错峰生产增多（如山东提前5天停窑），但对价格支撑有限。
• 风险提示：地产需求回暖不及预期，政府资金紧张影响基建托底。

玻璃

• 市场变动：
  • 价格本周震荡，原片库存环比降14.6万重箱，去库接近尾声。
  • 下游家装订单好转，但工程需求疲软。预计短期反弹后补库，价格弹性待观察。
  • 成本端纯碱降价，利润回升；旗滨集团推荐。
• 风险提示：库存消化不及预期，季节性淡季压制需求。

玻纤

• 市场变动：
  • 价格承压，粗纱环比跌18.3%，库存同比增幅达993.2%。
  • 需求增量在风电领域，2023年或阶段性出现涨价机会。
• 推荐标的：关注风电属性标的；中长期供给增量需观察。

消费建材

• 市场变动：
  • 估值和业绩双杀进入尾声，铝合金、PVC等原材料价格延续下行。
  • 志特新材估值修复逻辑成立，左侧布局高性价比标的。

碳纤维

• 市场变动：
  • 产量同比增2638%，库存激增导致价格偏弱。
  • 成本控制提升利润，毛利率环比增长141个百分点。
• 风险提示：新增产能释放压力，下游需求复苏节奏不确定。

3. 投资建议

• 增持推荐逻辑：
  • 玻璃：产销逐步恢复，成本改善，推荐旗滨集团。
  • 消费建材：估值修复，左侧布局优选志特新材。
  • 玻纤：风电需求拐点临近，关注阶后投资机会。
• 偏谨慎领域：
  • 水泥需求疲软，大基建托底效果有限。
  • 碳纤维竞争加剧，库存压力未缓解。

4. 风险提示

• 地产投资疲软拖累建材需求。
• 原材料价格波动挤压利润。