20230618-德邦证券-策略周报_资产联动指标接近阈值_29页_3mb

投资要点总结

1. 市场联动与经济修复

   • 大类资产联动指标升至75%以上，反映市场对“复苏不及预期”的定价基本结束。
   • 5月工业生产环比强于季节性，两年平均同比边际上行，但服务业和消费数据仍偏弱，消费信心低迷。
   • 房地产、基建投资分化，制造业与电子行业领涨，商品消费表现显著分化。

2. 行业配置建议

   • 全球普林格周期复苏阶段，建议配置中证1000、增强、专精特新等高成长板块。
   • 重点关注机械设备、电子（半导体、消费电子）、计算机、国防军工、通信、传媒等大科技细分领域。

3. 风险提示

   • 俄乌冲突、通胀超预期、流动性收紧、疫情反复等多种风险可能影响复苏进程。

详细内容

一、国内经济

5月社融、M1-M2剪刀差收窄，工业生产修复边际改善，消费信心仍处于历史低位，青年失业率维持20%以上，地产投资降幅扩大。

二、国际经济

美国通胀持续回落，6月维持利率不松动；俄乌冲突仍存风险，欧洲支持乌克兰加入北约。

三、市场资金

• 北向资金：偏好电子、电力设备、汽车、家电、食品饮料。
• 杠杆资金：偏好通信、银行、公用事业、医药生物、传媒。
• 共识行业：电子、通信、电力设备、汽车、家用电器。

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