20230709-宝城期货-豆类周报_天气炒作仍是主旋律_豆类强势延续_14页_2mb

豆类周报分析总结

报告概况

本报告为豆类专业研究周报，标题为“创造价值”，作者毕慧宝城期货投资咨询部，分析日期2023年7月9日。内容涵盖国际和国内豆类市场动态，重点讨论天气炒作、进口与库存、期货价格和基差。

市场回顾

国际市场

• 美国大豆市场：供应紧张因库存下调超预期，种植面积和单产预期调整，天气炒作主导预期。美豆生长关键期，中西部降水温和，但西北部干旱风险；厄尔尼诺现象概率高，可能影响气温和降水。
• 其他因素：南美阿根廷大豆压榨降至历史低点，尽管进口激增，但仍受干旱影响；巴西大豆出口转向玉米，出口节奏放缓。

国内市场

• 大豆与豆粕：国内大豆港口库存攀升至约700万吨，进口豆价格跟随国际波动但整体较弱。豆粕现货价格上涨，但终端采购谨慎，基差偏弱，油厂开工率下降，库存被动去化；菜粕供需改善，水产需求增加，库存历史低点（13万吨），支撑价格强势。
• 现货价格：国产大豆优质货源价格高企，走货良好，但低蛋白货源成交差；进口大豆分销价稳定。

期货与基差分析

• 豆二期价强势上涨，豆一偏强震荡；豆一-豆二价差收窄。基差方面，期现基差偏高，国内市场整体波动小于豆二。
• 进口成本与利润：美西、美湾、巴西和阿根廷进口大豆完税成本和压榨利润数据显示，市场竞争激烈，进口价格波动。

主要结论

• 短期国际豆类市场受天气炒作支撑，美豆期价震荡偏强；国内大豆价格维稳，但结构性分化；豆粕跟随美豆偏强但上行放缓；菜粕强度显著，受益于需求和库存低水平。
• 风险因素包括天气变化、油厂检修和终端需求，建议密切关注。

注：此总结仅供参考，不构成投资建议。详情参见原报告免责条款。