20210419-宝城期货-天气炒作如期展开_豆类市场整体回暖_7页_585kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，主要分析了2021年4月19日前后豆类市场的走势，包括国际市场动态、国内产业链情况及后市展望。报告指出，尽管美国大豆压榨数据低于预期，但市场焦点已转向天气炒作，推动豆类价格回暖。

主要观点

国际市场动态

• 美国大豆压榨数据：3月份NOPA会员企业大豆压榨量为484.4万吨，低于预期和去年同期，但仍是历史次高。
• 天气影响：美国中西部地区未来天气干燥寒冷，可能延迟播种10天，市场对春播进展高度关注。
• 南美市场：
  • 巴西4月份大豆出口量预计达1715万吨，高于去年同期历史最高纪录。
  • 阿根廷油籽工人联盟考虑罢工，因劳资纠纷持续，可能影响出口。
• 基金持仓：投机基金在大豆期货和期权市场净多单减少，显示市场情绪有所变化。

国内产业链动态

• 现货市场：短期供应压力较大，贸易商出货意愿强，导致产区现货价格跟涨期货力度不强。
• 豆粕成交量：截至4月16日，主流油厂豆粕周成交量为60.68万吨，环比下降39.97%。
• 库存与价格：油厂豆粕库存下滑至64.88万吨，价格在3400元/吨一线获得支撑。
• 下游市场：
  • 北方猪价跌破20元/公斤后，养殖端挺价心理增强，但南方猪价仍处下跌趋势。
  • 生猪盈利区间为800-1000元/头，周均盈利上升6.21%，同比缩水59%。

关键信息

成本分析（完税价格）

后市展望

• 豆类市场：尽管压榨数据不及预期，但天气炒作推动美豆期价反弹，国内豆类市场整体回暖。豆一期价强势反弹，重返60日均线上方，豆二期价补涨。
• 油脂市场：棕榈油领涨油脂盘面，但整体表现弱于豆类。国内需求逐步恢复及库存去化限制调整空间，油脂仍处强势阶段。
• 操作建议：油脂市场波动率放大，建议轻仓短多；豆强油弱格局持续，油稻套利对豆油价格构成压制。

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