20240901-创元期货-铜周度报告_宏观氛围偏暖_铜价先抑后扬_21页_4mb

铜周度报告摘要

一、宏观与价格表现

• 铜价走势：本周沪铜周涨幅0.98%，收于74220元/吨；LME铜小幅下跌0.5%至9251美元/吨，国内升水扩大至20元/吨。
• 宏观环境：美国经济数据超预期（GDP修正值向上，失业金下降），通胀降温明显，美联储降息预期增强，宏观氛围转暖。

二、原料供应端

• 铜精矿：进口加工费环比降68美元/吨至573美元/吨，港口库存增至658万吨；赞比亚计划2031年铜产量达300万吨。
• 电解铜：原料紧张加剧，阳极板加工费下调，受废铜政策影响，8月电解铜产量预计环比下降，粗铜供应偏紧。

三、需求端动态

• 消费表现：终端需求仍偏弱，电网订单略有增加，新能源发电缓慢恢复，地产相关订单疲软。
• 加工端：精铜杆开工率环比下降1.9个百分点，线缆开工率短期难进一步增长，铜材产量同比下滑，需求复苏乏力。

四、库存与基本面分析

• 库存变化：LME库存增至321万吨，国内现货库存降181万吨，全球库存环比增19万吨；高库存难以支撑价格大幅波动。
• 供需矛盾：矿端供应偏紧逻辑延续，废铜原料流通不畅，利废企业成本上升，精铜消费替代有限。

五、展望与关注点

• 短期走势：预计铜价震荡偏强，核心支撑来自宏观面改善及政策预期。
• 重点关注：美联储降息预期、国内需求复苏力度、库存动向等。

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