20161121-中航证券-策略双周报_高位盘整预示先抑后扬_19页_1mb

中航证券金融研究所策略双周报总结

核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所于2016年11月21日发布的策略双周报，内容涵盖海外市场、国内市场、宏观数据、政策点评及投资建议等方面，旨在为投资者提供市场分析与操作策略参考。

主要观点与关键信息

一、海外市场回顾及预期

• 主要股市表现：全球主要股市上两周普遍上涨，唯独恒生指数下跌。日经225、道琼斯工业指数、标普500等涨幅显著。
• 美元强势上涨：美元指数突破101关口，创2003年以来新高，主要受特朗普胜选、美联储加息预期升温及美国经济数据强劲支撑。
• 欧元承压下行：欧元兑美元双周累计下跌5.12%，意大利修宪公投可能加剧欧元下跌压力。
• 人民币贬值压力：受美元走强及美联储加息预期影响，人民币对美元汇率创历史新低，但对一篮子货币保持相对稳定。
• 债市遭遇抛售：美国十年期国债收益率飙升，全球债市受特朗普政策及耶伦鹰派言论冲击，出现较大跌幅。

二、国内市场回顾及预期

• A股市场表现：上证指数突破3200点，创熔断以来新高，但随后进入高位盘整。深证成指、中小板指及创业板指表现相对温和。
• 成交额变化：市场成交额连续两周增长，但增速放缓，显示市场热度有所降温。
• 股指期货走势：11月股指期货合约平稳交割，主力合约升水，市场情绪偏谨慎。
• 融资融券与沪港通：两融余额创1月以来新高，沪港通资金持续流入，显示市场资金面较为宽松。
• 行业表现：建筑装饰、钢铁、纺织服装、机械设备及化工等行业涨幅居前，显示结构性机会明显。

三、宏观数据与政策点评

• 地产投资回升：10月地产投资大幅回升，支撑经济稳健运行，但未来可能成为下行压力源。
• 通胀走高：CPI同比2.1%，PPI同比1.2%，通胀回升制约货币宽松，央行维持稳健略偏紧的货币政策。
• 货币数据：M2同比11.6%，M1同比23.9%，剪刀差收窄，显示流动性偏好改善。
• 央行政策：强调稳健货币政策与防风险，继续加强对房地产、地方政府债务等重点领域的风险排查。
• 特朗普胜选影响：特朗普政策主张对全球资本市场造成冲击，但其温和言论缓解了市场恐慌情绪。

四、策略与投资建议

• 市场走势：上证综指六连阳后进入高位盘整，预计下两周将出现“先抑后扬”的走势，20日均线3148点可能成为重要支撑。
• 投资建议：
  • 关注蓝筹股：深港通等政策利好标的，如铁路、军工等。
  • 把握结构性机会：年报预增、人民币贬值受益、出口导向型行业（如纺织服装、医药）。
  • 成长性行业：如文化传媒，股价与基本面背离，存在反弹机会。
  • 受益政策或事件的行业：券商、钢铁、有色金属等，基本面短期改善明显。

结构清晰总结

投资评级定义

• 上市公司：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

• 行业：

  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 董忠云：中航证券金融研究所负责人，金融学博士、博士后。
• 王绍明：资深策略分析师，经济学硕士。
• 符旸：高级宏观分析师，经济学硕士。
• 李晨、任书洁、成果：研究助理，具备证券执业资格。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺报告内容反映其研究观点，与薪酬无直接关系。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 中航证券不对因使用本报告导致的损失承担责任，除非由法律或法规引起。

风险提示：股市有风险，入市须谨慎。