20160421-大和证券-Asia_Pacific_Daily_39页_5mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份包含多个行业研究和市场分析的报告，涵盖了亚太地区多个市场的投资分析、公司动态、估值变化以及市场趋势。内容主要涉及房地产、交通运输、新能源汽车、宏观研究及公司路演等主题，提供了多个公司和行业的评级、目标价、财务预测及市场表现数据。

主要观点

房地产市场（泰国）

• 整体评级下调：泰国房地产行业评级从 Neutral 调整为 Underweight，原因是市场放缓迹象明显，包括预售乏力、库存增加、销售增长预期下降等。
• 重点推荐公司：
  • Land And Houses (LH TB)：被推荐为 BUY，因其业务转型、高经常性收入和6%的股息收益率。
  • AP (Thailand)：被推荐为 BUY，因其2017年预计EPS增长强劲，且与日本合作伙伴的合资项目有望带来收益。
• 其他公司分析：
  • L.P.N. Development (LPN TB)：评级为 SELL，因其低端公寓需求疲软和业务重组不确定性。
  • Pruksa Real Estate (PS TB)：评级为 SELL，因其高销售基数难以维持，且业务前景不明朗。
  • Quality Houses (QH TB)：评级为 BUY，因其估值较低，且有稳定增长预期。

交通运输行业（印尼）

• Express Transindo Utama (TAXI IJ)：被推荐为 BUY，目标价从 IDR120 提升至 IDR208，主要因其技术升级和业务多元化。
• 关键举措：
  • 推出自有移动应用 MyTrip，与 Indosat 合作，提升服务质量和竞争力。
  • 预计2016年贷款利率下降100个基点，将显著降低净利息支出。
• 市场表现：公司股价表现优于市场，预计2017年将充分受益于新策略。

关键信息

公司路演信息

• Lai Sun Development (488 HK)：4月18-21日在美国进行路演。
• Stella International (1836 HK)：4月18-21日在欧洲进行路演。
• Peak Sport (1968 HK)：4月20-21日在东京进行路演。
• 其他公司路演：包括 Beijing Jingneng Clean Energy (579 HK)、TravelSky (696 HK)、Boer Power (1685 HK)、CITIC Telecom (1883 HK) 等，时间从4月22日至5月23日不等。

日本投资活动

• Daiwa Asian Events：
  • 4月26-28日：Daiwa Consumer and Gaming Conference 2016 在香港举行。
  • 5月24日：SET Roadshow 2016 - Thailand's New Drive 在香港举行。
  • 5月26-27日：SET Roadshow 2016 - Thailand's New Drive 在东京举行。
  • 5月31日至6月1日：Daiwa Investment Conference New York 2016 在纽约举行。
  • 6月3日：Daiwa Investment Conference San Francisco 2016 在旧金山举行。
  • 6月6-7日：Daiwa Investment Conference London 2016 和 Daiwa Australia Corporate Event Tokyo 2016 在伦敦和东京举行。

宏观经济与市场数据

• Regional indices：列出多个市场的表现、EPS增长和PE数据，包括 TPX、HSCEI、HSI、KOSPI、TWSE、SENSEX、FSSTI、FBMKLCI、PCOMP、JCI 和 AS51。
• 市场表现：TPX 2016年至今下跌11.7%，HSCEI 下跌5.5%，HSI 下跌3.1%，KOSPI 上涨2.3%，TWSE 上涨2.1%，SENSEX 上涨1.0%，FSSTI 上涨2.3%，FBMKLCI 上涨1.0%，PCOMP 上涨3.6%，JCI 上涨6.2%。

中国新能源汽车行业

• China Harmony New Energy Auto (3836 HK)：
  • 评级为 Buy，目标价为 HKD5.50，与之前一致。
  • 公司计划在2016年底推出首款低端i-car，目标价格为CNY78,000，政府补贴为CNY80,000-90,000。
  • 2017年预计销量为10,000辆，2019年推出高端e-car（SUV）。
  • 独立售后服务业务预计在2016-2018年间实现毛利率提升。
  • 公司计划考虑A股上市，以提升行业情绪。

估值比较与分析

• 全球汽车零部件制造商：对多家中国、日本和韩国的汽车零部件公司进行估值比较，包括 Nexteer Automotive Group Ltd、Fuyao Glass Industry Group-H、Jtekt Corp、NSK Ltd、Denso Corp 等。
• 主要指标：
  • PER：多数公司PER下降，反映市场预期。
  • PBR：多数公司PBR维持稳定。
  • EV/EBITDA：多数公司EV/EBITDA下降，表明估值压力。
  • 股息收益率：多数公司股息收益率上升，显示投资吸引力。

总结

• 本报告涵盖了多个亚洲市场的投资分析，包括房地产、交通运输、新能源汽车等。
• 泰国房地产行业面临市场放缓，但部分公司如LH和AP仍被看好。
• 印尼的Express Transindo Utama因技术升级和业务扩展被提升至BUY评级。
• 中国新能源汽车公司China Harmony New Energy Auto因其独立售后服务和电动汽车计划被维持为BUY评级。
• 报告提供了详细的财务预测、估值分析及市场趋势，为投资者提供全面的参考信息。