20160811-大和证券-Asia_Pacific_Daily_72页_4mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是一份亚洲地区的投资研究报告，涵盖了多家公司的财务表现、评级变化以及市场动态。报告重点分析了 Uni-President Enterprises (1216 TT) 的财务数据与投资建议，并提供了其他公司的研究摘要、区域指数表现、公司路演信息和宏观研究内容。

主要观点

• Uni-President Enterprises (1216 TT):

  • 2Q16 EPS 与预期一致，但公司估值较高（22 倍于 2016-17E PER，接近历史峰值）。
  • 评级调整：从 Outperform 调整为 Hold。
  • 目标价调整：从 TWD62.00 上调至 TWD65.00。
  • 财务表现：公司毛利率有所提升，但营业收入低于预期。
  • 风险提示：预计 2H16 业绩增长动力不足，存在估值过高的风险。

• 其他公司:

  • Makalot Industrial (1477 TT): 评级从 Hold 调整为 Underperform，目标价下调 11.6%。
  • Manappuram Finance (MGFL IN): 评级为 Outperform，目标价上调 61.3%。
  • Hong Kong Exchanges & Clearing (388 HK): 评级为 Buy，仍具有显著的期权价值。
  • Wharf Holdings (4 HK): 评级为 Buy，市场复苏迹象明显。
  • Champion REIT (2778 HK): 评级为 Buy，3 Garden Road 可能重启翻新计划。
  • JD.com (JD US): 评级为 Buy，核心业务盈利能力保持稳定。
  • Hanon Systems (018880 KS): 评级为 Buy，2H16 业绩可能有所改善。
  • Eclat Textile (1476 TT): 评级为 Buy，2Q16 毛利率提升。
  • Hiwin Technologies Corp (2049 TT): 评级为 Buy，预计 2H16E 业绩有强劲势头。
  • Petronas Chemicals (PCHEM MK): 评级为 Sell，估值仍偏高。
  • Petronas Gas (PTG MK): 评级为 Hold，2Q16 业绩平淡。
  • Indosat (ISAT IJ): 评级为 Buy，2Q16 业绩显示持续复苏。
  • Shiseido (4911 JP): 评级为 Outperform，2016 年目标削减因日元升值和新品牌成本。
  • Hitachi Metals (5486 JP): 评级为 Outperform，1Q16 业绩稳健。

关键信息

估值与目标价

• Uni-President Enterprises (1216 TT):
  • 当前股价：TWD63.80。
  • 2016 年 EPS：TWD2.779。
  • 2017 年 EPS：TWD3.062。
  • 2018 年 EPS：TWD3.323。
  • 2016 年 PER：23.0。
  • 2017 年 PER：20.8。
  • 2018 年 PER：19.2。
  • 目标价上调至 TWD65.00。

路演信息

• 公司路演：
  • 17 Aug: China State Construction International (3311 HK) 和 China Suntien (956 HK) 在 HK 举办路演。
  • 18 Aug: Fufeng Group (546 HK) 在 HK 举办路演。
  • 22 Aug: Mega Financial Holding (2886 TT) 在 Tokyo 举办路演。
  • 22-24 Aug: Swire Properties (1972 HK) 在 EU 举办路演。
  • 23 Aug: SITC (1308 HK)、Shenzhen International (2313 HK) 和 Shopping Centres Australasia (SCP AU) 在 HK 举办路演。
  • 24 Aug: OOIL (316 HK) 和 China Resources Gas (1193 HK) 在 Tokyo 举办路演。
  • 24-25 Aug: SPT Energy (1251 HK) 在 HK 举办路演。
  • 25 Aug: Canvest Environmental (1381 HK) 在 HK 举办路演。
  • 25-26 Aug: Shopping Centres Australasia (SCP AU) 在 Tokyo 举办路演。
  • 25-26 Aug: China State Construction International (3311 HK) 在 TW 举办路演。
  • 26 Aug: AMVIG (2300 HK) 在 HK 举办路演。

区域指数表现

• TPX: 1D -0.2%，1M +8.7%，YTD -15.0%。
• HSCEI: 1D +0.2%，1M +9.1%，YTD -3.6%。
• HSI: 1D +0.1%，1M +9.4%，YTD +2.6%。
• KOSPI: 1D 0.0%，1M +4.2%，YTD +4.2%。
• TWSE: 1D +0.5%，1M +6.5%，YTD +10.3%。
• SENSEX: 1D -1.1%，1M +2.4%，YTD +6.3%。
• FSSTI: 1D +0.2%，1M +1.0%，YTD -0.2%。
• FBMKLCI: 1D +0.1%，1M +1.7%，YTD -1.2%。
• SET: 1D -0.0%，1M +6.4%，YTD +20.2%。
• PCOMP: 1D -0.0%，1M +3.6%，YTD +15.8%。
• JCI: 1D -0.3%，1M +9.1%，YTD +18.1%。

财务数据概览

• 营收与净利润：
  • 2016 年营收预计为 TWD415,758 百万，净利润预计为 TWD15,788 百万。
  • 2017 年营收预计为 TWD428,076 百万，净利润预计为 TWD17,399 百万。
  • 2018 年营收预计为 TWD445,239 百万，净利润预计为 TWD18,883 百万。
• 毛利率：
  • 2016 年毛利率为 34.2%，较 2015 年有所提升。
• 净利率：
  • 2016 年净利率为 4.1%，预计 2017 年为 4.5%。
• 现金流：
  • 2016 年自由现金流预计为 TWD20,267 百万。
  • 2017 年预计为 TWD24,497 百万。
  • 2018 年预计为 TWD28,148 百万。

财务摘要

• 资产负债表：
  • 2016 年现金及短期投资预计为 TWD63,835 百万。
  • 2016 年总资产预计为 TWD398,979 百万。
  • 2016 年总负债预计为 TWD244,807 百万。
  • 2016 年股东权益预计为 TWD94,818 百万。

总结

本报告主要关注了 Uni-President Enterprises (1216 TT) 的财务表现和投资建议，并对其他公司在 2016 年的业绩和前景进行了评估。报告指出，尽管 Uni-President Enterprises 在 2Q16 的 EPS 与预期一致，但其估值偏高，因此将评级下调至 Hold，并上调目标价。同时，其他公司如 Makalot Industrial 和 Petronas Chemicals 也受到不同因素影响，其评级和目标价有所调整。此外，报告还提供了区域指数表现、公司路演信息和宏观研究数据，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。