20211216-第一上海证券-新力量New_Force总第3944期_20页_700kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份投资研究分析报告，涵盖港股市场走势分析、多家公司的研究观点、首次评级信息以及部分公司的财务摘要。主要聚焦于医药、汽车制造、半导体、SaaS等行业的公司，分析其业务表现、财务状况及未来增长预期。

大市分析

• 港股走势：12月15日，港股继续震荡回整，恒指下跌约220点，连续第二日低于10日线。市场因美国商务部可能列出新的中国公司实体列表而受到打击。
• 市场情绪：尽管短期市场情绪受制裁忧虑影响，但港股已见底预期不变，建议投资者继续关注优质股配置机会。
• 资金流向：港股通已连续第16日录得净流入，显示北水对港股仍具吸引力。
• 关键个股表现：药明生物因担忧被列入实体列表，股价下跌近19%；中移动H股因回A发售消息可能受拉；小米-W股价回整至18元，进入可配置范围。

公司研究

康方生物-B（09926，买入）

• 公司概况：成立于2012年，专注于肿瘤及自身免疫领域的抗体创新药研发。
• 研发管线：在研品种超过20个，覆盖多个治疗领域，其中多个产品处于关键临床阶段。
• 生产体系：符合国际生产标准，具备快速扩产能力。
• 合作与商业化：与国内及国际药企合作，推动产品商业化。
• 估值与目标价：目标价68.40港元，较现价有67.7%上涨空间。

比亚迪股份（01211，买入）

• 公司概况：汽车制造企业，新能源汽车销量持续增长。
• Q3业绩：收入543亿元，同比增长22%；净利润12.7亿元，环比增长35.6%。
• 新能源销量：11月新能源销量达9.1万辆，同比增长242%，预计全年销量将超57万辆。
• 产品矩阵：推出“海洋网络”，涵盖纯电动与混动车型，提升市场竞争力。
• 估值与目标价：目标价386港元，较现价有42%上涨空间。

公司评论

高通（QCOM，未评级）

• Q3财报：收入93.4亿美元，同比增长12%；Non-GAAP净利润同比增长75%。
• 业务增长：QCT部门收入增长显著，汽车及IoT业务成为未来增长重点。
• 市场布局：与多家汽车制造商合作，收购Veoneer以扩展自动驾驶平台。

台积电（TSM，未评级）

• Q3财报：收入4147亿新台币，同比增长22.6%；毛利率51.3%，经营利润率41.2%。
• 先进制程：5nm制程收入增长显著，预计2022年产能紧张将延续。
• 日本建厂：计划投资8000亿日元建设28nm和22nm晶圆厂，预计2024年底投产。

阿斯麦（ASML，未评级）

• Q3财报：收入52.4亿欧元，同比增长32.4%；净利润17.4亿欧元，同比增长63.8%。
• 产品出货：EUV光刻机出货15台，效率提升。
• 股票回购：宣布新的股票回购计划，总额达90亿欧元。

英特尔（INTC，未评级）

• Q3财报：收入192亿美元，同比增长5%；Non-GAAP净利润同比增长78%。
• 业务表现：数据中心与物联网业务收入创历史新高。
• 未来展望：预计2022年Capex将增至250-280亿美元，提升先进制程能力。

超微半导体（AMD，未评级）

• Q3财报：收入43.1亿美元，同比增长54%；Non-GAAP净利润同比增长78%。
• 产品表现：霄龙处理器和锐龙处理器带动收入增长。
• 市场占有率：在数据中心和消费级市场占有率提升。

Airbnb（ABNB，未评级）

• Q3财报：收入22.4亿美元，同比增长67%；净利润同比增长280%。
• 市场影响：疫情培养线上消费习惯，短期内受疫情影响，但长期增长逻辑不变。
• 国际扩张：收购Wolt，拓展国际市场。

DoorDash（DASH，未评级）

• 公司模式：以物流与科技为核心，专注于外卖配送服务。
• 市场地位：市占率57%，领先于Grubhub和UberEats。
• 规模效应：通过降低佣金率吸引商户，提升订单量。

Palantir Technologies（PLTR，未评级）

• 公司概况：专注于政府与企业数据平台，服务国防、金融等高价值客户。
• Q3业绩：营收3.92亿美元，同比增长36%；净亏损收窄。
• 未来展望：预计2021年全年营收增长40%，调整后自由现金流超4亿美元。

Snowflake（SNOW，未评级）

• 公司概况：提供基于云的数据仓库服务，专注数据处理架构。
• Q3财报：营收3.344亿美元，同比增长109.5%；净亏损收窄。
• 市场增长：营收留存率173%，客户数量增加，预计2021年全年营收增长103%-104%。

Shopify（SHOP，未评级）

• 公司概况：电商独立站服务提供商，提供一站式解决方案。
• Q3业绩：总收入11.24亿美元，同比增长46%；订阅服务收入增长37%。
• 增长驱动：更多商家入驻，GMV增长至418亿美元。
• 未来展望：预计2021年第四季度收入达全年峰值，平台+独立站模式确定性增强。

首次评级

• 康方生物-B：首次评级为买入，目标价68.40港元，上涨空间67.7%。
• 比亚迪股份：首次评级为买入，目标价386港元，上涨空间42.44%。

关键信息

• 港股见底预期：尽管短期受制裁影响，但港股已见底，建议继续配置优质股。
• 新能源汽车增长：比亚迪新能源销量持续增长，海洋系列完善销售网络。
• 半导体行业：高通、台积电、阿斯麦、英特尔、AMD等公司表现强劲，增长预期良好。
• SaaS与电商：Shopify、DoorDash、Airbnb等公司受益于线上化趋势，市场占有率提升。
• 创新药发展：康方生物在双抗药物领域领先，研发管线丰富，商业化合作进展顺利。