20210517-大越期货-沪铜早报_11页_1008kb

沪铜早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了沪铜市场的近期走势及影响因素，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等方面，并给出了操作建议。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场对铜资源的获取有所改善。
• 需求情况：中国4月制造业PMI为51.1，略低于预期51.8和前值51.9，显示制造业活动扩张放缓，对铜需求有一定抑制作用。
• 整体趋势：基本面呈现中性，供应与需求之间的平衡未发生明显变化。

2. 基差情况

• 国内基差：现货价格为74590，基差为30，升水期货，表明市场对现货铜的需求较强。
• 国外基差：国外处于现货贴水结构，显示国际铜市场存在一定的供应过剩或需求疲软。

3. 库存分析

• LME铜库存：5月14日LME铜库存增加9100吨至121250吨，库存维持历史低位，但去库不理想。
• 上期所铜库存：较上周增加20706吨至229179吨，显示国内库存有所上升。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显异常波动。

4. 盘面走势

• 沪铜价格：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，表明价格处于震荡偏多状态。
• 市场情绪：整体盘面偏多，市场预期较为乐观。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，空翻多，显示市场多头力量增强，空头有所撤退。

6. 操作建议

• 沪铜2106合约：建议在日内74000~75500区间操作，短期维持高位震荡。

关键信息汇总

供应与需求

• 供应开始缓和，废铜政策有所放宽。
• 中国制造业PMI略低于预期，显示需求增长放缓。

基差与库存

• 国内铜现货升水期货，国外铜现货贴水。
• 库存维持历史低位，但去库不理想，LME和上期所库存均有所增加。

市场情绪与持仓

• 沪铜盘面偏多，20均线向上运行。
• 主力净持仓多，空翻多，市场情绪偏向多头。

期货市场动态

• CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 进口处于亏损状态，亏损金额为415元/吨，显示进口成本较高。

长期供需预测

• 预计2020年铜市场将出现短缺，2021年有望出现过剩，未来供需格局可能有所变化。

图表说明

• 国内铜基差：显示国内铜现货价格升水期货，表明市场对现货的需求较强。
• LME铜现货升贴水：显示国外铜现货贴水，反映国际铜市场供应相对充足。
• 进口亏损：进口亏损表明当前国际市场铜价高于国内，进口成本较高。
• 库存变化：LME和上期所库存均有所增加，但整体仍维持在历史低位。
• 加工费低位：加工费维持低位，显示冶炼企业利润空间较小。
• CFTC持仓变化：非商业净多单小幅流出，市场投机情绪有所降温。
• 供需预测：显示2020年铜市场短缺，2021年可能过剩，未来供需格局将发生变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告所表达的意见和建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，未经允许不得用于商业用途。

总结

沪铜市场短期内维持高位震荡态势，主要受全球宽松货币政策和南美供应短期收紧的影响，同时通胀预期高涨支撑价格。国内铜市场升水，国外贴水，显示国内外铜价走势存在差异。库存维持历史低位，但去库不理想，需关注后续变化。主力净持仓多，空翻多，显示市场多头力量增强。进口亏损和加工费低位表明市场存在一定的压力。长期来看，2020年铜市场预计短缺，2021年可能过剩，供需格局将有所调整。建议投资者在74000~75500区间操作，关注市场动态及政策变化。