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有色金属周报总结

铜

行情回顾：

• 沪铜主力走弱，宏观主导明显，美元、人民币与伦铜相关性增强，下跌时下方买盘支撑增强。
• 现货升水涨至115元，精废价差收窄至500元，废铜对精铜替代有限。
• 节前补货情绪和社库去库支撑铜价，预计节前高位震荡。

基本面：

• 国内电解铜产量创历史新高，供需双增，社库仍处低位。
• 铜矿供应充裕，进口窗口打开，精铜供应压力较大。

锌

行情回顾：

• 沪锌震荡走强，低库存叠加节前补库需求支撑价格。
• 现货升水高位，进口盈利压缩，但整体基本面偏强。

基本面：

• 国内锌矿加工费下行压力大，冶炼厂利润较高。
• 产量不及预期，库存去库，节前备库需求旺盛。

铝

行情回顾：

• 沪铝继续走强，突破前期震荡区间，低库存和备货需求提供支撑。
• 外部进口窗口开启，人民币汇率波动影响进口利润。

基本面：

• 海外进口量增加，但国内产能仍维持高位，云南复产支撑供应。
• 库存处于低位，加工费坚挺，终端需求尚未明显改善。

镍

行情回顾：

• 沪镍先扬后抑，基本面过剩压力下镍价承压，但仍低于低位支撑。
• 电解镍产量持续上行，进口镍铁量增加，市场博弈继续。

基本面：

• 印尼镍矿政策扰动短期支撑，但长期供应过剩趋势难改。
• 不锈钢库存增加，终端需求有限，镍价区间震荡。

综合分析

四季度政策托底力度强，国内需求恢复预期较强，海外宏观压力有所缓解。供需双增背景下，有色金属库存仍处低位，节前补库需求暂未带动累库，价格维持震荡偏强态势。

免责声明：本报告由建信期货有限责任公司研究发展部发布，仅供专业人士参考，不构成投资建议。