20231027-万联证券-宋城演艺-300144.SZ-点评报告_文旅复苏强劲_Q3业绩表现亮眼_4页_850kb

证券研究报告：宋城演艺

文化旅游复苏，三季度业绩亮眼
前三季度实现营收1618亿元(+31677%)，归母净利润787亿元(+93893%)。Q3单季度营收877亿元(+21732%)，超过2019年同期。

主要驱动因素
旅游需求集中释放：中秋国庆假期旅游人数、收入同比显著增长，恢复势头强劲。
项目经营恢复良好：单日演出量超历史记录，业绩指标均好于2019年。
费用率下降：管理费用同比减少，盈利能力持续改善，毛利率、净利率同比大幅提升。

调增长期潜力
产品创新与政策红利：杭州亚运会助力，叠加近期政策支持推动旅游业复苏。
经营弹性增强：园区客流回暖，培育项目逐步贡献业绩。

未来展望
上调2023-2025年净利润预测至967/1402/1686亿元，维持“增持”评级，目标PE降至1700倍以下。

风险提示
消费复苏不及预期、新项目落地效果不及预期、宏观经济波动。

总结完毕