20230507-西南证券-宋城演艺-300144.SZ-文化演艺龙头企业_23Q1业绩改善明显_13页_2mb

宋城演艺 (300144) 总结

公司概况

宋城演艺是中国文化演艺行业的龙头企业，成立于1994年并于2011年上市，采用“主题公园+文化演艺”独创经营模式。经营业务包括现场演艺和旅游服务两大板块，旗下拥有多家知名景区，如杭州宋城、三亚千古情等。

财务表现

• 2022年：受疫情影响，公司营业收入下降61.4%至46亿元，归母净利润下降96.94%至-0.969亿元，业绩承压。主要由于现场演艺业务收入同比降60.4%，旅游服务业务收入同比降66.7%。
• 2023年一季度：业绩显著改善，营业收入同比增长174.8%至23亿元，归母净利润同比增长256.3%至0.6亿元。

业务分析

业绩恢复得益于景区逐步复园和疫后客流修复。现场演艺业务占营收主体，毛利率提升缓慢；旅游服务业务复苏。未来增长潜力来自新项目开业和现有景区开放。

前景与预测

预计2023-2025年归母净利润分别为10.7亿、14.5亿、18.0亿元，对应EPS 0.41元、0.55元、0.69元。给予2023年40倍PE，目标价1640元，首次覆盖“买入”评级。

风险提示

• 客流恢复不及预期。
• 景区经营爬坡不及预期。
• 新项目进展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 安全事故风险。