20230116-首创证券-电子行业简评报告_台积电2022Q4业绩符合预期_13页_850kb

电子行业分析总结

核心内容概览

• 评级观点：整体电子行业评级为“看好”，预计行业将超越整体市场表现。
• 台积电表现：2022Q4营收同比增长42.8%，毛利率和营业利润率均超过指引上限，资本支出稳健。
• 行业细分表现：HPC和汽车电子是增长最快的终端市场，先进制程营收占比持续上升。
• A股与海外电子板块表现：电子板块涨幅弱于大盘，部分细分行业及个股表现突出，部分则表现不佳。
• 投资建议：推荐关注中微公司、盛美上海、鼎龙股份和沪硅产业。
• 风险提示：行业发展不及预期、竞争加剧、下游需求不足等。

台积电2022Q4财务表现

• 营收：6,255.3亿元新台币（约199.3亿美元），同比增长42.8%，环比增长2.0%。
• 毛利率：62.2%，同比增长9.5个百分点，环比增长1.8个百分点。
• 营业利润率：52.0%，同比增长10.3个百分点，环比增长1.4个百分点。
• 资本支出：2022年总资本支出为362.9亿美元，Q1-Q4分别为93.8/73.4/87.5/108.2亿美元，预计2023年资本预算为320-360亿美元。

终端市场分析

2022Q4营收占比

• HPC：42%，为营收占比最高的领域。
• 智能手机：38%，增长放缓。
• IOT：8%，增长稳定。
• 汽车电子：6%，增长显著。
• DCE：2%，表现疲软。
• 其他：4%。

各终端市场营收增速

• HPC：同比增长10%。
• 汽车电子：同比增长74%，为增速最快的领域。
• 智能手机：同比增长28%。
• IOT：同比增长47%。
• DCE：同比下降23%。
• 其他：同比增长51%。

工艺制程表现

• 先进制程营收：持续增长，2022Q4占比达54%。
• 5nm制程营收占比：32%，为最高。
• 7nm制程营收占比：占比与5nm合计达54%。
• 历史趋势：自2020Q1以来，先进制程收入稳步增长。

电子板块行情表现

A股近期走势（1月9日-13日）

• 电子板块涨幅：0.62%，跑输上证指数0.58个百分点。
• 涨幅前五细分行业：被动元件（2.45%）、面板（2.16%）、分立器件（1.68%）、元器件（1.53%）、消费电子组件（1.5%）。
• 跌幅前五细分行业：消费电子设备（-0.85%）、半导体材料（-0.51%）、安防（-0.30%）、显示零组（-0.28%）。

A股个股表现（1月9日-13日）

• 涨幅前五公司：东尼电子（23.14%）、达瑞电子（22.51%）、合力泰（17.76%）、*ST盈方（16.19%）、兴瑞科技（14.42%）。
• 跌幅前五公司：ST同洲（-16.61%）、复旦微电（-13.86%）、徕木股份（-12.73%）、瑞可达（-12.49%）、宝明科技（-11.29%）。

海外电子板块表现（1月9日-13日）

• 涨幅前五公司：英伟达（13.73%）、艾马克技术（13.29%）、英特尔（13.18%）、迈威尔科技（12.66%）、SOLAREDGE TECHNOLOGIES（11.78%）。
• 跌幅前五公司：博通（-1.60%）、联咏（-1.70%）、旺宏（-0.72%）、力成（-0.25%）、西部数据（0.13%）。

投资建议

• 推荐关注：中微公司、盛美上海、鼎龙股份、沪硅产业。
• 理由：这些公司可能在未来的电子行业中具备增长潜力，尤其是在先进制程、半导体材料和相关设备领域。

风险提示

• 行业发展不及预期：受宏观经济、政策变化等因素影响，行业增长可能低于预期。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力可能上升。
• 下游需求不及预期：终端市场需求波动可能影响行业表现。

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。