20230304-广发期货-聚烯烃周报_需求端对盘面价格暂时拖累_观察两会政策对下游刺激情况_52页_4mb

聚烯烃周报总结

核心内容

本报告主要分析聚烯烃市场，包括聚丙烯（PP）和线型低密度聚乙烯（LL）的供需、成本、价格及比价情况，同时展望未来走势和策略建议。

主要观点

• PP与LL基本面分化：PP供应端压力增加，限制上涨动力，而LL供应压力不大，产能利用率提升明显。
• 成本支撑稳固：PP和LL的成本端均受到原油价格上涨的影响，PP的丙烯和PDH成本支撑较强，LL的油制成本也保持稳定。
• 需求端表现不一：PP下游需求复苏较慢，原料流通力度偏弱；LL则因地膜旺季需求增加，开工率提升。
• 库存变化：PP库存有所下降，LL库存由涨转跌，主要受下游需求增长影响。
• 价格与比价：LL与PP主力合约价差维持高位，L-P价差策略建议观望，V-P价差仍偏向正套。

关键信息

价格和比价

• PP与LL价差：LL与PP主力合约价差维持高位，且期现价差走势差异缩小。
• L-P价差：短期高位扩张后有收缩预期，中长期维持做阔思路。
• V-P价差：中长期维持做阔思路不变，支撑位在[-1550,-1400]。

供应端

• PP供应情况：国内PP产量回升，检修损失量减少，库存环比下降。
• LL供应情况：LL供应压力不大，但库存由涨转跌，主要因下游需求增加。
• 海外供应：北美和东南亚地区PP产能增量显著，预计未来对市场形成一定影响。

成本端

• PP成本：丙烯制和PDH制PP利润修复，油制和煤制PP利润下滑。
• LL成本：各工艺成本均有所上涨，油制、煤制、甲醇制、乙烷制成本分别上涨66、336、150、76元/吨。

需求端

• PP需求：下游需求疲软，订单量较少，市场信心不足。
• LL需求：LL进入地膜旺季，开工率提升，对原料价格形成支撑。

周期策略

• PP：单边建议仍以波段思路操作，价格区间[7800,8100]。
• LL：单边建议仍以波段思路操作，价格区间[8200,8450]。
• L-P价差：建议沿上边际止盈，压力区间[410,450]。
• V-P价差：仍偏向正套，支撑位[-1550,-1400]。

未来展望

• 中短期走势：聚烯烃走势可能分化，PP需求复苏缓慢，LL因地膜旺季需求提升。
• 中长期预期：在国家刺激内需政策及成本带动下，下游消费逐渐增加，聚烯烃未来仍有上升空间。

供应与需求趋势

• PP供应：新增扩能装置稳定生产，检修损失量减少，供应压力逐步缓解。
• LL供应：下游需求增长，库存由涨转跌，预计未来需求将继续增加。

总结

• PP市场：供应端压力增加，但成本支撑稳固，需求复苏缓慢，市场弱势盘整。
• LL市场：供应压力不大，需求因地膜旺季而提升，库存由涨转跌，市场有支撑。
• 整体趋势：聚烯烃走势分化，PP需求复苏缓慢，LL因旺季需求而上涨，未来仍有上升空间。

附录

• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 联系方式：广发期货能源化工团队，作者：张晓珍，联系人：苗扬，电话：020-88818033。