20231029-国金证券-普瑞眼科-301239.SZ-盈利能力逐步兑现_人才梯队稳健扩容_4页_813kb

普瑞眼科2023年三季度业绩简评

2023年前三季度，公司实现收入2166亿元（+51%），归母净利润317亿元（+237%），扣非归母净利润230亿元（+154%）。2023年Q3单季度收入788亿元（+45%），归母净利润182亿元（+93%），扣非归母净利润181亿元（+94%）。三季度盈利能力显著提升，其中销售毛利率45.55%（+11pcts），扣非归母净利率10.6%。

经营分析方面，公司持续推进连锁化布局，完善同城一体化。前三季度完成对东莞光明眼科的收购，上海奉贤普瑞和湖北普瑞陆续开诊，覆盖全国直辖市及十余个省会城市。业务结构不断调整，重点发展屈光、视光等非医保结算项目，并推出第五代全数字化角膜塑形镜验配技术。战略人才引进加强，卢奕教授加盟担任副总院长，提升专业服务能力。

盈利预测上，调整2023年归母净利润预测，预计2023年净利润总额324亿元（+14.77%），2025年预计净利润426亿元（+34%）。现价PE为50-51倍，维持“增持”评级。

主要风险点包括：医院扩张不及预期、医疗安全风险、市场竞争加剧、股东减持风险。