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市场指数与行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年11月29日，主要涵盖主要市场指数、重要市场指标、A股走势以及传媒行业研究等内容。报告由长城证券研究所发布，分析了当前市场环境，并对传媒行业中的广电系统参与5G建设的前景进行了探讨。

主要市场指数表现

收盘点位与涨跌幅

从数据来看，标普500、道琼斯、纳斯达克等美国主要指数表现较好，沪深300、上证指数、中小板指、创业板综等A股指数涨幅有限，恒生指数、日经225小幅上涨，法CAC40、德国DAX、英FTSE则出现不同程度的下跌。

重要市场指标表现

• 美元指数小幅下跌，人民币汇率微升，欧元-美元汇率上涨。
• 黄金现货微涨，但全年跌幅较大。
• BDI（波罗的海干散货指数）大幅上涨，WTI原油和BRENT原油均出现下跌。

传媒行业研究：广电参与5G建设

背景与观点

广电总局党组书记、局长聂辰席在“智慧广电”大会上表示，工信部已同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G配置。

广电参与5G建设的优势

1. 基础设施优势：广电系公司已在全国各省基本搭建起骨干光纤网络，带宽利用率仅占1/10，具备升级潜力。
2. 智慧家庭业务结合：广电作为家庭信息入口，有望与5G融合，发展新一代地面无线交互广播电视网络。

广电参与5G建设的必要性

1. 用户流失压力：有线电视用户流失严重，2018年三季度流失557万户。
2. IPTV用户增长：截至2018年9月末，IPTV用户达1.12亿户，净增2541万户。
3. 收入增长需求：三大运营商在移动通信时代收入达千亿，广电入局有望提升主业收入与利润。

面临的挑战

1. 全国网络整合难度大：各省广电各自为政，整合需时间，且涉及十余家上市公司。
2. 2C市场拓展不足：广电4G牌照已获，但主要应用于政府或企业项目，尚未形成大规模2C市场。
3. 频谱适配问题：5G设备主要基于3.5GHz和2.6GHz频谱设计，广电可能被分配4.9GHz频谱，需设备商适配。
4. 资金与实力不足：广电公司资金实力较弱，主营业务下滑，需依赖国网及政府支持。

总体判断

• 中短期趋势：广电参与5G建设是大势所趋。
• 长期影响：需持续关注整合与技术适配问题，5G商用落地尚需时间。
• 对业绩影响：短期内将增加资本开支，对业绩提振有限。

风险提示

1. 政策变动：5G相关政策可能发生变化。
2. 项目推进不及预期：广电5G项目可能受阻。
3. 整合不及预期：全国广电整合进度可能落后于预期。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究员承诺与免责声明

本报告由何思霖（执业资格证书编号：S1070518070001）撰写，基于公开信息，不构成投资建议，亦不承担相关法律责任。报告仅供专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者参考。