20211021-开源证券-矩子科技-300802.SZ-中小盘信息更新_收入进一步加速增长_业绩符合预期_4页_811kb

报告摘要

矩子科技（300802.SZ）总结

核心内容

矩子科技（300802.SZ）在2021年三季度业绩报告中展示了收入进一步加速增长的态势，同时业绩表现符合市场预期。公司通过3D检测等新产品推动收入增长，并在多个新兴领域如MiniLED、FPC柔性电路板、半导体、锂电、医药等持续拓展业务。尽管受到原材料价格上涨的影响，毛利率有所下滑，但公司预计未来毛利率将随着高端产品放量和成本压力缓解而回升。

主要观点

业绩增长：2021年前三季度公司实现营业收入4.08亿元，同比增长18.77%；归母净利润8658.49万元，同比增长26.70%。其中，2021Q3收入同比增长32%，归母净利润同比增长11%。
新产品驱动：3DSPI和3DAOI新产品正在快速放量，推动公司收入加速增长。此外，公司正在推出多个新产品，拓展至MiniLED、FPC柔性电路板、半导体、锂电、医药等领域。
订单与库存增长：公司合同负债和存货显著增长，分别达到2686.72万元和2.48亿元，同比增长160.04%和83.50%，显示新签订单良好及原材料备货充足。
盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.22/1.67/2.41亿元，对应EPS分别为0.75/1.03/1.48元/股，当前股价对应PE分别为53.9/39.3/27.2倍。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大，有望成为机器视觉设备的龙头企业。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	423	482	644	836	1064
归母净利润	86	89	122	167	241
毛利率	39.9	35.7	38.6	41.5	43.5
净利率	20.4	18.5	18.9	20.0	22.6
ROE	9.4	9.0	10.9	13.2	16.2
EPS（摊薄）	0.53	0.55	0.75	1.03	1.48
P/E	75.8	73.5	53.9	39.3	27.2
P/B	6.9	6.4	5.8	5.1	4.4

财务比率

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率（%）	-8.1	13.9	33.5	29.8	27.2
营业利润增长率（%）	-13.5	2.5	34.6	37.4	44.2
归母净利润增长率（%）	-12.8	3.1	36.3	37.3	44.2
毛利率	39.9	35.7	38.6	41.5	43.5
净利率	20.4	18.5	18.9	20.0	22.6
ROE	9.4	9.0	10.9	13.2	16.2
ROIC	7.9	7.5	9.7	12.2	15.1
资产负债率（%）	11.9	11.6	13.8	12.8	14.6
净负债比率（%）	-62.6	-55.2	-47.8	-41.5	-39.0
流动比率	7.2	7.3	5.9	6.3	5.5
速动比率	6.3	6.0	4.8	5.0	4.3
总资产周转率	0.5	0.4	0.5	0.6	0.7
应收账款周转率	2.5	2.4	2.4	2.4	2.4
应付账款周转率	3.4	3.9	3.9	3.9	3.9

风险提示

新产品推广不及预期
疫情影响加剧

结论

矩子科技在2021年三季度展现出良好的收入增长势头，主要得益于3D检测等新产品的快速放量。尽管面临原材料涨价导致毛利率下滑的压力，但公司未来有望通过高端产品放量、业务结构优化及成本压力缓解实现毛利率的回升。公司作为机器视觉设备的潜在龙头企业，其成长性受到市场看好，投资评级为“买入”。然而，投资者需关注新产品推广和疫情对业务的影响风险。

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