20221128-浙商证券-矩子科技-300802.SZ-矩子科技点评报告_中高端AOI检测设备龙头_实控人全额认购定增彰显信心_3页_781kb

矩子科技(300802) 点评报告总结

核心内容

矩子科技是一家专注于机器视觉设备及控制线缆组件的中高端AOI检测设备龙头公司，近年来在国产替代进程中表现突出。公司于2022年10月26日发布公告，拟向实控人杨勇定向增发不少于5亿元，用于补充流动资金，发行价格为14.8元/股，锁定期为36个月。此次增发不仅增强了公司的资金实力，也体现了实控人对公司长期发展的信心，实控人持股比例将由31.18%上升至39.1%。

主要观点

• 行业地位与技术优势：公司是国内中高端AOI检测设备的龙头企业，3D技术达到或超越海外领先水平，已被苹果、华为、小米、OPPO、VIVO、比亚迪、京东方等知名企业和其代工厂商采用。
• 市场前景广阔：我国机器视觉市场规模从2018年的102亿元增长至2021年的181亿元，CAGR约为21%。预计2025年市场规模将达415亿元，2021-2025年CAGR约为23%。
• 业务增长策略：公司通过品类扩展、产品迭代和应用领域拓展推动业绩增长。目前已有四款3D检测设备（3D-SPI、3D-AOI、MiniLED-AOI、FPC-AOI）和生产设备（镭雕机、点雕机）覆盖2D+3D检测领域。其中，3D-AOI和MiniLED-AOI已实现批量供货，半导体AOI也已通过评估并开始交付。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.17亿元、1.74亿元和2.49亿元，CAGR为46%。对应P/E分别为47X、31X和22X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长

• 营收预计2022年同比增长26%，2023年增长31%，2024年增长33%。
• 归母净利润预计2022年同比增长16%，2023年增长50%，2024年增长43%。

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

风险提示

1. 新产品开发进程不及预期；
2. 下游客户拓展进程低于预期。

业务拓展与产品布局

• 品类扩展：推出3D-SPI、3D-AOI、MiniLED-AOI、FPC-AOI等检测设备，以及镭雕机、点雕机等生产设备。
• 产品迭代：2022年H1推出更大屏幕Mini LED背光检测设备，提升检测效率和精度。
• 应用场景拓展：积极布局半导体、医药、新能源与纺织等行业，研发产品多样。

结论

矩子科技凭借其在中高端AOI检测设备领域的领先地位和持续的产品创新，有望在未来几年中受益于国产替代加速和市场需求增长。公司通过向实控人定向增发强化资金实力，推动业务增长，维持“买入”投资评级，未来增长潜力较大。