20221122-国海证券-建筑装饰行业月报_地产政策边际改善_关注金融工具支持基建持续形成实物工作量_13页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业月报总结

核心内容概述

2022年11月22日发布的建筑装饰行业月报指出，地产政策边际改善，基建领域政策性开发性金融工具持续发力，基础设施REITs加速发行，建筑板块有望维持稳健增长。同时，行业整体保持景气，但部分指标出现放缓迹象，需关注政策落实及市场变化。

主要观点

政策支持：地产政策逐步放宽，支持刚性和改善性住房需求，基建领域政策性金融工具和REITs发行加速，为行业提供资金支持。
行业表现：2022年1-10月固定资产投资完成额47.15万亿元，同比增长5.8%；但10月新增社融同比大幅下降43.87%，显示资金面压力。
基建板块：基建投资增速连续6个月增长，狭义基建与广义基建同比增速分别为8.70%和11.39%，显示政策发力效果。重点推荐中国电建、中国能建等具备新能源和绿色建设能力的企业。
地产板块：地产行业仍在磨底中，投资和土地购置持续下滑，但新开工面积降幅有所收窄，建议关注中国建筑、安徽建工等企业。
重点个股：推荐中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建、中国化学、中材国际、中国中冶、杭萧钢构等，部分公司未评级。

关键信息

宏观经济数据

固定资产投资：2022年1-10月完成额47.15万亿元，同比增长5.8%；10月完成额5.0万亿元，同比增加0.21万亿元。
新增社融：10月新增0.91万亿元，同比降低43.87%，环比减少明显。
建筑业PMI：10月建筑业PMI为58.20，环比下降2.0pct；新订单PMI为48.90，环比下降2.9pct。
工业增加值：1-10月累计同比增加4.0%，10月同比增加5.0%，增速环比略有下降。

基建投资情况

基建投资增速：2022年1-10月狭义基建与广义基建投资完成额同比增速分别为8.70%和11.39%，增速连续6个月上升。
政策支持：财政部、住建部、工信部发文推广绿色建筑和绿色建材，支持绿色建材发展。
挖机数据：10月挖机产量2.62万台，同比下降9.9%；施工小时数102.10小时/月，同比下降6.1%。
地方政府债券：2022年1-10月新增地方政府债券6.19万亿元，较2021年增加1.16万亿元。

地产投资情况

房地产开发投资：2022年1-10月完成额11.40万亿元，同比下降8.8%，降幅持续扩大。
土地购置：年内累计购置土地面积7432万平米，同比下降53%，自年初以来降幅均超40%。
房屋新开工与竣工：1-10月新开工面积103722万平米，同比下降37.8%；竣工面积46565万平米，同比下降18.7%。
施工面积：1-10月施工面积888894万平米，同比下降5.7%。

行业评级与投资建议

行业评级：维持“推荐”评级，认为政策支持下，基建板块需求有望持续形成实物工作量。
个股推荐：
- 中国交建（601800.SH）：股价7.09元，2022年EPS预测1.28元，PE 5.75倍，投资评级“买入”。
- 中国中铁（601390.SH）：股价5.20元，2022年EPS预测1.27元，PE 4.20倍，投资评级“买入”。
- 中国建筑（601668.SH）：股价5.17元，2022年EPS预测1.36元，PE 3.79倍，投资评级“买入”。
- 中国化学（601117.SH）：股价7.64元，2022年EPS预测1.06元，PE 7.73倍，投资评级“买入”。
- 中国电建（601669.SH）：股价7.07元，2022年EPS预测0.69元，PE 11.04倍，投资评级“买入”。
- 中材国际（600970.SH）：股价9.33元，2022年EPS预测1.02元，PE 8.61倍，投资评级“买入”。
- 中国中冶（601618.SH）：股价3.07元，2022年EPS预测0.47元，PE 6.51倍，投资评级“买入”。
- 杭萧钢构（600477.SH）：股价4.08元，2022年EPS预测0.2元，PE 20.70倍，投资评级“买入”。
- 鸿路钢构（002541.SZ）：股价33.02元，2022年EPS预测1.85元，PE 17.86倍，投资评级“未评级”。

风险提示

公司业绩不及预期；
专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
原材料价格持续上涨；
疫情反复或持续时间超预期；
宏观环境出现不利变化。

总结

本报告强调在政策支持下，基建板块受益于金融工具发力和REITs加速发行，有望持续增长。同时，地产行业仍处于磨底阶段，需关注政策变化和市场回暖信号。推荐关注中国交建、中国中铁、中国建筑、中国化学、中国电建、中材国际、中国中冶、杭萧钢构等公司，部分公司未评级。风险提示包括业绩不及预期、资金面压力、原材料成本上升及疫情反复等因素。

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