20230115-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_地产政策持续发力_12月企业中长期贷款超预期_关注基建实物量落地节奏_15页_665kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）整体表现不佳，涨跌幅为 -0.92%，同期沪深300 指数上涨 2.35%，万得全A 指数上涨 1.22%，板块超额收益为 -3.27% 和 -2.14%。尽管板块表现落后，但行业政策持续发力，尤其是对房地产和基建领域的支持，成为关注重点。

主要观点

1. 政策支持持续增强

   • 央行与银保监会召开主要银行信贷工作座谈会，提出改善优质房企资产负债表计划，包括“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。
   • 国新办召开新闻发布会，介绍了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，聚焦于专注主业、合规经营、资质良好、系统重要的房企，推进21项工作任务。
   • 央行研究推出结构性工具，重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。

2. 信贷数据超预期，利好基建实物需求

   • 2022年12月人民币贷款新增1.44万亿元，同比多增4000亿元，超市场预期。
   • 企业中长期贷款放量，反映前期基建、设备更新及保交楼信贷释放，利好基建等实物需求后续落地。

3. 投资机会方向建议

   • 建筑央企：估值处于10年历史低位，集中度持续提升，基建稳增长主线清晰。建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。
   • 绿色转型与新业务：在“双碳”战略推动下，装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建细分领域景气度较高。推荐志特新材，建议关注鸿路钢构、华阳国际、中国电建、中国能建等。
   • 国企改革：改革红利有望释放，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等具备降本增效、新业务转型和资产重组潜力的企业。

关键信息

1. 行业政策跟踪

• 央行与银保监会会议：提出改善优质房企资产负债表计划，支持房地产市场平稳运行，鼓励金融机构提供配套融资。
• 国新办发布会：介绍《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，聚焦于系统重要性房企，推进多项支持政策。
• 结构性工具：央行研究推出多项结构性工具，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。

2. 行业数据点评

• 12月社融数据：同比增速回落至 9.6%，社融增量为 1.31万亿元，同比少增 1.05万亿元，主要受政府债券发行节奏及债市波动影响。
• 12月人民币贷款：新增 1.44万亿元，同比多增 4000亿元，企业中长期贷款放量，利好基建实物需求落地。
• 金融结构变化：对实体经济发放的人民币贷款占比 65.3%，同比提高 1.7个百分点，显示信贷结构优化。

3. 行业新闻

• 山东：发布《山东省建设工程消防设计审查验收技术指南》，规范消防设计审查验收流程；印发《山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划（2023—2025年）》，布局沿黄两岸双高速走廊。
• 湖北咸宁：印发《咸宁市装配式建筑管理暂行办法》，提出扩大装配式建筑实施范围，预计2025年占比达 30% 以上。
• 交通项目进展：中国铁建中标郑州南站枢纽产业园区项目，中国能建、陕西建工、中国交建等中标多个重大项目。

4. 板块上市公司重点公告

• 东南网架：中标高创世界产业园，金额约 157,843万元。
• 精工钢构：与国家电投集团签署BIPV战略合作协议，成立合资公司推进屋顶光伏项目。
• 中国核建：累计新签合同 1390.47亿元，实现营业收入 981.38亿元。
• 中国电建：子公司联合中标金义新区科创智造产业园项目，金额约 52.79亿元。
• 中国建筑：2022年1-12月新签合同总额 39031亿元，同比增长 10.6%。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行情回顾

• 建筑装饰板块：本周涨跌幅 -0.92%，表现落后于大盘。
• 涨幅前五：杭萧钢构（+14.41%）、启迪设计（+14.19%）、金诚信（+12.56%）、东易日盛（+7.92%）、中天精装（+5.39%）。
• 跌幅后五：龙元建设（-14.04%）、苏文电能（-5.82%）、东珠生态（-4.61%）、中粮工科（-3.80%）、中钢国际（-2.99%）。

估值表摘要

股票代码	股票简称	总市值 (亿元)	归母净利润 (亿元)	市盈率 (倍)
300986.SZ	志特新材	69	2.7	19.2
601618.SH	中国中冶	663	110.3	5.3
601117.SH	中国化学	510	70.9	6.3
002541.SZ	鸿路钢构	231	2.4	11.7
600496.SH	精工钢构	83	10.1	6.9
601669.SH	中国电建	1,051	125.3	7.2
601868.SH	中国能建	959	89.9	9.2
601186.SH	中国铁建	1,044	345.8	3.0
600039.SH	中国建筑	2,285	693.1	3.3

总结

建筑装饰行业在政策支持和信贷数据超预期的背景下，具备一定的投资机会。建议关注建筑央企、绿色转型相关企业及国企改革受益标的。同时，需警惕疫情、地产信用风险等潜在风险因素。