20230521-德邦证券-量化经济指数周报_基建实物工作量边际放缓_9页_685kb

报告摘要

ECI指数分析

• 周度数据：截至2023年5月21日，ECI供给指数较上周回落0.10%，需求指数回升0.07%。分项显示投资指数小幅下降0.03%，消费指数大幅上升0.24%，出口指数微升0.04%。
• 月度数据：5月前三个周ECI供给指数较4月下降0.07%，需求指数上升0.10%。分项中投资指数持平，消费指数上升0.29%，出口指数几乎持平。整体显示5月工业生产景气度可能由于需求疲软而小幅下降；需求方面，汽车消费因低基数或有较高同比增长，但地产需求回落导致投资放缓，出口景气度仍低。

ELI指数分析

• 周度数据：截至2023年5月21日，ELI指数升至0.60%，较上周上升0.12%。指数回升表明贷款投放可能“总量适度”，政策性金融工具拉动作用待观察。
• 政策背景：当前经济增长面临需求复苏慢、总需求不足等问题。央行强调继续使用政策性金融工具带动投资。一季度贷款增长受政策性金融债拉动，若二季度增长因需求不足弱，下半年政策工具或进一步加码。

风险提示

• 主要风险包括疫情不确定性、货币政策变动不及预期、海外需求不确定性等。