20211220-美尔雅期货-油粕周报_24页_1mb

报告摘要

油粕周报20211220 总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的油粕周报，重点分析了2021年12月20日前一周的油脂及豆粕市场走势。报告从主要观点、行情回顾、基本面分析和价差跟踪四个方面展开，综合了国内外供需、天气影响、出口数据、库存变化等多方面因素，为投资者提供了市场判断和操作建议。

主要观点

油脂

成本端走势分化：南美天气担忧对美豆油形成支撑，但马棕因出口下滑和劳动力政策影响承压回落。
国内走势：油脂价格先抑后扬，但整体仍处回落趋势，豆油库存低位，棕榈油继续累库。
短期预期：油脂反弹空间或受限，远月关注阶段性高点的入场机会。

豆粕

成本与需求双支撑：美豆出口良好，压榨利润高企，南美天气担忧支撑价格。
国内表现：豆粕库存回落，现货成交尚可，饲料企业备货增加。
短期预期：豆粕走势偏强，主力关注3200一线阻力。

行情回顾

美豆与马棕走势分化：美豆油因出口需求增加及压榨量高企而反弹，马棕则因出口不佳及产量下降承压。
油脂反弹有限：三大油脂价格先抑后扬，但整体回落，豆粕价格小幅上涨。
两粕上破震荡区间：豆粕价格突破震荡区间上沿，表现偏强。

基本面分析

国外情况

美豆：
- 11月压榨量为历史第七高，榨利高企。
- 周度出口偏快，巴西大豆出口形势较好。
- 南美天气担忧再起，尤其是巴西南部及阿根廷干旱。
马棕：
- 11月末库存降幅不及预期，12月前半月出口不佳。
- 产量下降，但马来政府加快劳动力引进可能制约减产幅度。
- 印度进口放缓，加剧出口担忧。

国内情况

压榨量：
- 周度压榨量略降至184.13万吨，开机率64%，低于市场预期。
- 预计下周压榨量将回升至190万吨附近。
库存：
- 豆油库存逼近80万吨，棕榈油累库至近60万吨，豆粕库存回落至60万吨以下。
现货价格：
- 豆油均价9517元/吨，环比跌2.63%；
- 棕榈油均价9513元/吨，环比跌2.61%；
- 菜油均价13014元/吨，环比微跌0.85%；
- 豆粕均价3552元/吨，环比涨0.96%。
现货成交：
- 豆油成交5.53万吨，棕榈油成交7200吨，豆粕成交88.75万吨。
- 油厂豆粕提货量显著上升，显示需求回暖。
风险因素：
- 马来西亚劳动力政策、南美天气变化。

价差跟踪

基差走势：
- 豆油、棕榈油、菜油1月基差走势呈现震荡或回落。
- 豆粕基差小幅上涨。
价差表现：
- 大豆油粕比、豆菜粕价差均显示油脂与豆粕价差有所调整，但未出现明显反转。

总结

整体来看，油脂市场受成本端分化影响，短期反弹空间有限，以偏弱调整为主；而豆粕因成本与需求双支撑，走势偏强。南美天气变化、马棕出口担忧及国内需求回暖是当前市场的主要驱动因素。投资者需关注远月油脂阶段性高点的入场机会，以及豆粕3200一线的阻力情况。同时，马棕减产不及预期，马来劳动力政策和印度进口放缓对市场形成压制，需警惕相关风险。