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报告摘要

油粕周报20220110 总结

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的油粕周报，分析了2022年1月10日之前一周内油脂及豆粕市场的走势、基本面情况以及相关价差变化。报告指出，成本端美豆表现偏强，马棕供应端持续疲软，国内油脂库存处于低位，豆粕需求有所回升，整体市场呈现震荡偏强态势，关注USDA 1月供需报告的发布。

主要观点

油脂市场

成本端偏强：美豆价格突破1400整数关口，主要因压榨需求强劲及南美天气影响。
马棕供应偏弱：12月马棕产量及库存降幅均高于预期，洪灾影响持续，1月初产量再度下滑。
国内油脂库存偏低：豆油库存在80万吨附近，棕榈油库存降至46万吨，豆粕库存回落至60万吨。
操作建议：豆棕油短期延续偏强走势，低位多单可继续持有，关注USDA报告。

豆粕市场

成本端支撑：美豆价格上破1400，带动豆粕价格走高。
需求回暖：豆粕现货成交显著增加，库存止涨回落。
操作建议：豆粕在报告前预计震荡偏强，可考虑轻仓逢低短多参与。

行情回顾

成本端走势偏强：美豆、美豆油价格均上涨，马棕油价格维持平稳。
油脂震荡等待报告：市场对USDA报告关注度较高，油脂价格整体震荡。
两粕震荡：豆粕和棕榈油价格均呈现震荡走势，豆粕成交较好，棕榈油成交略减。

基本面分析

国外市场

美豆：压榨需求强劲，但出口销售一般；南美天气不利，巴西及阿根廷大豆优良率下降，巴西产量下调信息频繁。
马棕：12月产量及库存降幅均高于预期，1月初产量继续下滑，主因洪灾影响。
南美天气：持续降雨影响大豆生长，导致优良率下滑，产量预期下调。

国内市场

大豆压榨：油厂大豆库存大幅下降至近几年低位，开机率下滑，周度压榨量降至146.2万吨，预计下周回升至185万吨。
油脂库存：豆油库存维持低位，棕榈油库存连续两周下滑，豆粕库存回落。
现货成交：豆油成交缩量，棕榈油成交略减，豆粕成交显著增加，需求回暖。

价格分化

油脂价格：豆油、棕榈油价格均上涨，菜油价格下跌。
豆粕价格：豆粕价格先扬后抑，但整体仍上涨。

持仓与成交

豆粕持仓：基金净多持仓连续三周增加，显示市场看涨情绪。
成交量：豆粕成交量明显上升，豆油和棕榈油成交量略有下降。

价差跟踪

基差走势：豆油、菜油、棕榈油1月基差均呈现震荡走势。
Y5/M5走势：豆油与豆粕价差走势波动，需关注市场变化。

风险提示

主要风险因素：劳动力问题、南美天气、马来洪灾、USDA报告结果。
市场不确定性：南美天气持续影响大豆产量，马来洪灾对棕榈油供应构成压力，USDA报告可能对市场情绪产生重大影响。

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