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报告摘要

油粕周报 20220919 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月19周全球油粕市场行情及基本面变化，重点围绕美豆、马棕、印尼棕榈油、国内豆粕及豆油的供需、价格走势、库存变化及市场策略进行解读。报告指出，短期内油脂板块承压运行，豆粕则因供需支撑维持高位。

主要观点

油脂板块

整体趋势：油脂价格区间运行，缺乏明显支撑。
市场影响因素：
- 宏观层面：通胀忧虑不减，美欧延续加息政策。
- 基本面：美豆收割启动，巴西大豆播种开始，市场关注实际收获数据。
- 国内情况：油厂大豆库存下降，豆油库存维持低位，棕油库存上升。
策略建议：短期油脂承压，建议观望，以高抛低吸为主；关注美联储议息决议。

豆粕板块

价格走势：豆粕价格延续强势，现货价格周环比上涨4%。
市场影响因素：
- 美豆出口销售数据符合预期，但8月压榨进度放缓。
- 阿根廷农户加快销售进度，国内豆粕库存快速下降。
- 需求端：下游备货积极，豆粕成交量放量。
策略建议：豆粕高位运行，需关注美联储政策变动，谨慎追涨，等待企稳后入场。

行情回顾

美豆及马棕重心有所抬升，但马棕走势偏弱。
油脂价格先扬后抑，整体维持区间波动。
两粕高位调整，豆粕库存快速下降，价格维持强势。

基本面分析

1. 美国CPI数据

8月CPI：未季调年率8.3%，高于预期，美联储维持激进加息政策。
食品CPI：连续16个月上涨，达11.4%，对油脂市场形成压力。

2. 美豆生长状况

优良率：9月11日当周美豆生长优良率为56%，市场预期57%，前一周57%。
收割进展：高温少雨有利美豆收割，市场等待实际收获数据。

3. 美豆压榨情况

8月压榨量：1.65538亿蒲式耳，低于预期，但同比增加2.77%。
豆油库存：降至2021年6月以来最低，为15.65亿磅。

4. 马来西亚棕榈油

8月产量：173万吨，环比增长9.67%。
8月出口：130万吨，环比下降1.94%。
库存情况：8月库存升至209万吨，为33个月高位。
出口结构：对中国出口增长47.09%，刷新10个月高位；对欧盟出口小幅下降。

5. 印尼棕榈油

7月出口：271万吨，连续两个月增长。
7月库存：降至587万吨，连续两个月下降。
参考价调整：9月下半月毛棕出口参考价下调，出口关税也有所降低。

6. 印度棕榈油进口

8月进口：99.5万吨，占食用油总进口量的72%。
进口基准价下调：毛棕榈油从1192美元/吨降至996美元/吨，毛豆油从1500美元/吨降至1362美元/吨。

7. 国内油厂压榨情况

大豆压榨：周度压榨量180.5万吨，开机率62.75%，下周预计增至210万吨。
豆粕库存：连续9周下降至51.2万吨，显示需求强劲。
豆油库存：维持在80万吨附近波动，棕榈油库存升至37万吨。

8. 现货价格

豆油：9月16日价格10258元/吨，周环比下跌1%。
棕榈油：价格8495元/吨，先扬后抑，基本持平上周。
豆粕：价格4928元/吨，周环比上涨4%，显示市场强势。

9. 成交情况

豆油：周成交10.54万吨，环比增长。
棕榈油：周成交3500吨，环比下降。
豆粕：周成交81.92万吨，环比下降，但油厂提货仍强劲。

价差跟踪

豆棕油价差：1月合约价差走势显示波动，需关注价格变化。
基差走势：
- 豆粕基差：持续走升，显示市场看涨情绪。
- 棕榈油基差：略有波动，但整体偏弱。
油粕比：整体偏弱，反映油脂板块承压。

风险提示

宏观风险：通胀压力仍存，美欧加息政策可能影响市场情绪。
天气风险：美豆收割进展及天气变化可能影响产量与价格。
政策风险：印尼库存释放政策及印度进口基准价调整可能影响供需格局。

总结

本周油脂板块因缺乏明显支撑而承压运行，豆粕则因国内需求强劲及出口销售数据符合预期而维持高位。美豆收割启动，巴西大豆播种开始，市场关注实际产量。印尼棕榈油库存下降，出口参考价下调，显示政策导向趋于宽松。国内豆粕库存快速下降，现货价格强势，但成交量略有缩量，需警惕短期回调风险。整体来看，市场策略以观望为主，短线操作高抛低吸，重点关注美联储议息决议对市场的影响。

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