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油粕周报总结 20220411

核心内容

本报告总结了2022年4月11日全球及国内油粕市场的行情走势、基本面分析及价差跟踪情况。整体来看，油脂及豆粕价格在多重因素影响下呈现震荡偏强走势，市场预期仍偏乐观。

主要观点

• 油脂市场：3月末马棕库存超预期下滑，油脂延续高位区间行情。
• 豆粕市场：美豆期末库存下修，豆粕或跟盘反弹。
• 多因素影响：包括全球大豆供应偏紧、新季种植面积待定、天气炒作、地缘政治局势及国内库存情况等，预计油脂及豆粕短期将延续高位震荡。

行情回顾

• 美豆反弹，马棕止跌震荡：美豆在报告后再次逼近1700整数关口，马棕库存下滑支撑市场。
• 豆油偏强，菜棕油震荡：豆油价格反弹，棕榈油价格微涨，菜油价格微跌。
• 粕类先抑后扬：豆粕价格止跌，成交量有所回升。

基本面分析

国外市场

• 美豆：新季种植面积预估达9095.5万英亩，高于市场预期；出口上调导致期末库存下修至2.6亿蒲；南美产量下调，全球大豆库存微降。
• 马棕：3月产量、出口同比增加，月末库存超预期下滑；4月前5日产量下降，前10日出口下滑。
• 巴西大豆收获：收获率达81%，高于去年同期；阿根廷大豆收获率不足5%，受旱霜影响。
• 国内油厂压榨：大豆库存回升推升压榨开机率，周度压榨量达122.18万吨，预计下周将回升至150万吨。
• 油粕库存：豆油库存降至75万吨以下，棕榈油库存围绕35万吨波动，豆粕库存在30万吨附近。
• 现货价格：豆油均价11030元/吨，环比上涨2.08%；豆粕均价4506元/吨，环比上涨1.69%；棕榈油均价12758元/吨，环比微涨0.75%。
• 成交情况：豆油成交6.68万吨，豆粕成交15.96万吨，棕榈油成交4400吨，成交量较上周有所下降。
• 持仓及成交：豆粕持仓量和成交量有所回升，油脂类品种持仓及成交量波动不大。
• CFTC持仓：美豆持仓情况显示市场参与者对后续走势持观望态度。

国内市场

• 油厂库存：豆油库存偏低，棕榈油库存围绕35万吨波动，豆粕库存维持在30万吨左右。
• 国储投放：4月15日继续投放50万吨国储进口大豆，对市场供应有一定支撑。
• 需求端：豆油成交尚可，棕榈油及豆粕成交清淡，下游持观望态度。

价差跟踪

• 基差价差：豆油、豆粕、棕榈油及菜油的基差走势显示价格波动相对温和，市场情绪偏多。
• 豆棕油价差：9月豆棕油价差走势显示两者价格关系保持稳定，但需关注天气及地缘政治对供需的影响。
• 菜豆油价差：9月菜豆油价差波动不大，市场关注度相对较低。

风险提示

• 天气因素：美豆种植期天气炒作可能影响产量及出口。
• 地缘政治：俄乌局势持续影响全球谷物市场，尤其是葵籽粕出口。
• 宏观因素：原油市场走势、全球宏观经济变化可能对油脂价格产生影响。

总结

综上，全球大豆供应偏紧，马棕库存恢复偏慢，国内油脂库存偏低但储备大豆逐步投放，多因素支撑油脂及豆粕价格高位震荡。短期来看，油脂市场或延续高位区间，豆粕可能随成本端反弹。投资者可关注天气变化、地缘政治及宏观形势对市场的影响，短线参与为主。