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油粕周报总结 20220214

核心内容

本周油粕市场在成本端推动下呈现震荡走势，主要受全球大豆和棕榈油供需变化、天气因素、原油价格波动及国内库存调整影响。分析师张翠萍认为，市场短期内仍受天气炒作和成本端支撑，建议投资者谨慎参与，采取短线操作策略。

主要观点

• 油脂市场：全球大豆供应持续缩减，美豆压榨需求强劲，南美天气炒作未结束，可能继续影响产量；国内油脂库存整体下滑，豆油抛储传闻未定，油粕比回落压制涨幅，油脂价格高位震荡。
• 豆粕市场：全球大豆供需偏紧，美豆出口形势好转，但南美大豆产量仍有下调可能；国内豆粕库存较低，受成本端带动延续偏强走势，短期建议观望，等待调整低位轻仓跟进。

行情回顾

成本端延续偏强走势

• 原油价格创新高，推动油脂成本端上涨。
• USDA2月报告下调美豆期末库存及全球大豆库存，同时南美大豆产量预估下调，市场情绪偏强。

油脂创新高后震荡调整

• 油脂价格先扬后抑，涨跌互现，豆油、棕油价格小幅上涨，菜油价格下跌。

两粕跳空高开后延续偏强走势

• 豆粕价格延续大涨，市场情绪偏强，但部分资金获利回吐，市场观望情绪浓厚。

基本面分析

国外情况

• 美豆：USDA2月报告下调期末库存及产量，美豆压榨需求强劲，出口形势好转；南美天气炒作持续，巴西及阿根廷大豆产量仍有下调可能。
• 马棕：MPOB1月报告显示产量、出口、库存均下降，印尼拟扩大出口限制，马来3月上旬全境开放，市场预期库存下滑。

国内情况

• 压榨：多数油厂推迟开机，节后一周压榨量为65.82万吨，开机率偏低；预计下周压榨量回升至175万吨附近。
• 库存：豆油库存回升至80万吨以上，棕榈油去库至历年同期低位的40万吨附近，豆粕库存降至30万吨以下。
• 现货价：豆油均价1010697元/吨，环比上涨1.09%；棕油均价11227元/吨，环比上涨0.43%；菜油均价12704元/吨，环比下跌3.11%；豆粕均价4271元/吨，环比上涨11.77%。
• 成交：豆油成交9100吨，棕油成交2500吨，豆粕成交54.77万吨，油厂豆粕提货132.16万吨。
• 风险因素：宏观政策、天气变化。

价差跟踪

基差价差

• 豆油、棕油、菜油及豆粕的5月基差走势显示市场波动，豆油基差震荡，棕油小幅上涨，菜油基差有所下降，豆粕基差延续上涨趋势。
• 价差方面，豆油与棕油、菜油之间的价差波动，反映市场对供需变化的反应。

价差走势

• YP5月价差走势震荡，油轴比略有调整，显示油脂市场内部结构变化。

总结

• 全球供需：全球大豆供应持续缩减，南美天气炒作影响产量预期，美豆走势偏强。
• 国内供需：国内油脂库存整体下滑，豆粕库存低位，市场对成本端的依赖增强。
• 价格走势：油脂价格高位震荡，豆粕价格延续上涨。
• 操作建议：建议投资者短线操作，关注成本端变化及天气影响，谨慎参与，等待市场调整后的低位机会。

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