20220823-西南证券-家联科技-301193.SZ-营收净利均超预期_可降解制品前景广阔_6页_964kb

报告摘要

公司2022年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于海外餐饮消费复苏及优质客户结构。同时，公司通过收购和扩张进一步完善产品线，提升供应链效率，增强盈利能力。公司未来盈利能力有望持续改善，产品结构多元化，特别是在可降解制品和植物纤维产品方面增长迅速，为公司带来新的增长点。

业绩增长超预期：
- 2022年上半年公司实现营收10亿元，同比增长71.8%；归母净利润0.8亿元，同比增长138.2%；扣非净利润0.7亿元，同比增长136.9%。
- 单季度2022Q2营收5.8亿元，同比增长111.8%；归母净利润0.6亿元，同比增长198.9%；扣非净利润0.5亿元，同比增长249.6%。
盈利能力显著提升：
- 2022H1公司整体毛利率为21.2%，同比提升1.4个百分点；塑料制品毛利率为20.9%，同比提升1.1个百分点。
- 净利率为8.1%，同比提升2.2个百分点，主要受益于毛利率上升和财务费用率下降。
财务费用率下降显著：
- 2022H1财务费用率为-0.7%，同比下降1.9个百分点，主要因人民币汇率贬值带来的汇兑收益。
产品线丰富化与海外市场拓展：
- 公司通过收购SumterEasyHome，布局北美市场，提升供应链效率，降低运营成本，并规避贸易风险。
- 2022年5月收购浙江家得宝科技，布局甘蔗渣餐具产品，实现净利率由负转正，进一步丰富产品矩阵。
可降解制品需求增长显著：
- 公司的可降解塑料产品及其他环保产品收入快速增长，尤其是全降解塑料产品，2022H1收入同比增长100%，预计未来三年仍将保持高增长。
市场拓展与内销复苏：
- 内销需求在6月后逐步修复，预计下半年将有亮眼增长。
- 外销需求持续景气，公司海外市场份额稳步扩大。

收购SumterEasyHome：公司拟设立卢森堡全资孙公司HomelinkGreenHouse，并通过增资及股权收购形式持有目标公司66.67%的股权，增强北美市场布局。
收购浙江家得宝科技：布局甘蔗渣餐具产品，2022H1实现营业收入1066万元，净利润96.3万元，净利率由负转正。