20210808-财信证券-化工行业月度报告_半导体材料短期回调_可降解材料重视长期机会_19页_1mb

化工行业月度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年8月化工行业，特别是新材料领域，分析了行业整体及细分板块的市场表现、政策动态、价格变化及投资机会。报告指出，新材料行业整体表现优于大盘，但部分细分领域如半导体材料出现回调，而可降解材料和新能源锂电材料则表现出较强的增长潜力。

主要观点

1. 新材料行业表现

• 行业整体表现：Wind新材料行业指数在2021年8月6日上涨3.65%，跑赢上证综指3.48个百分点，跑赢创业板指3.25个百分点。近一年累计上涨43.46%，跑赢上证综指41.34个百分点，跑赢创业板指19.42个百分点。
• 细分板块表现：
  • 涨幅领先：锂电化学品（14.16%）、碳纤维（9.81%）、有机硅（3.78%）。
  • 跌幅显著：半导体材料（-12.35%）、可降解塑料（-0.05%）。

2. 可降解材料

• 政策驱动：我国政策对可降解材料的推广力度不断加强，重点在于PLA与PBAT。
• 市场现状：
  • PLA与PBAT价格稳定，但均高于传统塑料。
  • 2020年PLA与PBAT合计产能为70.3万吨，占塑料制品总产量不足1%。
• 未来展望：
  • 预计2025年PLA和PBAT产能将超过1500万吨，未来将逐步替代传统塑料。
  • 建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技、联泓新科；具备PBAT一体化产业链的恒力石化；具备巴斯夫PBAT核心专利的彤程新材。
• 风险提示：短期政策执行效果一般，可降解材料推广可能有所延迟；价格偏高，消费者接受度需时间。

3. 半导体材料

• 行业表现：上周半导体材料行业大幅下跌12.35%，但美国费城半导体指数小幅上涨1.65%。
• 行业背景：
  • 全球缺芯趋势持续，芯片供不应求状态可能延续至2022年甚至2023年。
  • 国产替代逻辑不变，国内厂商在光刻胶、电子特气、湿电子化学品等细分领域实现技术突破。
• 重点企业：
  • 南大光电（ArF光刻胶）、晶瑞股份（光刻胶全产业链）、彤程新材（KrF光刻胶）、上海新阳（光刻胶）、雅克科技、华特气体、金宏气体、江化微（湿电子化学品）。
• 未来展望：随着新建晶圆厂产能释放，半导体材料需求将快速增长。

4. 新能源锂电材料

• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，磷酸铁锂电池装机量占比快速提升。
• 市场表现：
  • 2021年1-6月，磷酸铁锂电池装机量达22.2GWh，占比42.3%，同比上升368.5%。
  • 电池级PVDF价格涨至25万元/吨，处于历史高位。
• 投资建议：
  • 关注磷化工企业如云图控股、新洋丰、云天化。
  • 短期关注布局R142b和PVDF一体化生产的企业如东岳集团、巨化股份、联创股份。
• 未来展望：随着新能源汽车渗透率提升，PVDF需求将快速增长，短期供需紧张，长期价格可能下降。

5. 盐湖提锂技术

• 技术现状：我国盐湖提锂主流技术为吸附法、膜法、萃取法，其中吸附法已初步应用。
• 投资建议：
  • 重点推荐蓝晓科技（吸附法提锂）。
  • 建议关注膜法标的久吾高科、三达膜，萃取法标的如新化股份。
• 行业背景：随着锂电池需求增长，锂矿石产能不足，盐湖提锂成为重要补充。

关键信息

• 投资评级：给予新材料行业“领先大市”评级。
• 投资主线：
  1. 可降解材料（PLA、PBAT）
  2. 半导体材料（光刻胶、电子特气、湿电子化学品）
  3. 新能源锂电材料（磷酸铁锂、PVDF）
  4. 盐湖提锂（吸附法、膜法、萃取法）
• 风险提示：
  • 政策不及预期；
  • 原材料价格波动；
  • 盐湖提锂技术突破不及预期；
  • 宏观经济增速放缓，下游需求不及预期；
  • 中美贸易摩擦加剧，影响下游需求增速。

行业估值

• 市盈率：Wind新材料指数成分PE（TTM，中值）为60.39倍，环比上涨3.15%，处于近十年历史估值的70.18%分位。
• 市净率：Wind新材料指数成分PB（中值）为4.51倍，环比上涨1.11%，处于近十年历史估值的77.58%分位。
• 细分板块估值：
  • 半导体材料（PE：80.09倍，PB：9.13倍）；
  • 可降解塑料（PE：27.62倍，PB：2.76倍）；
  • 锂电化学品（PE：151.10倍，PB：14.19倍）；
  • 膜材料（PE：54.74倍，PB：3.07倍）；
  • 碳纤维（PE：118.01倍，PB：17.55倍）；
  • 有机硅（PE：34.89倍，PB：3.93倍）；
  • OLED（PE：41.87倍，PB：3.41倍）。

投资机会

总结

2021年8月，化工新材料行业整体表现优于市场，但半导体材料因短期回调而受关注。可降解材料和新能源锂电材料展现出较强的行业增长潜力，而盐湖提锂技术则成为未来锂资源开发的重要方向。政策推动、技术突破和市场需求是驱动行业发展的主要因素，同时需警惕原材料价格波动和政策执行效果不及预期的风险。建议投资者关注具备核心技术、产能落地及符合政策导向的企业，把握行业长期增长机遇。