化工行业月度报告：半导体材料短期回调，可降解材料重视长期机会-20210808-财信证券-19页_647kb

化工行业月度报告总结

核心内容概览

• 行业评级：化工行业维持“领先大市”评级。
• 行业表现：Wind新材料行业指数上周上涨3.65%，跑赢上证综指3.48个百分点，跑赢创业板指3.25个百分点；近一年累计上涨43.46%，跑赢上证综指41.34个百分点，跑赢创业板指19.42个百分点。
• 细分板块表现：锂电化学品、碳纤维、有机硅材料涨幅居前；半导体材料和可降解塑料小幅下跌。
• 重点个股表现：神工股份、科恒股份、沧州明珠领涨；金丹科技、阿石创、康强电子领跌。
• 投资主线：可降解材料、半导体材料、新能源锂电材料、盐湖提锂材料。

主要观点

1. 可降解材料

• 行业背景：全球塑料污染严重，生物可降解塑料成为替代传统塑料的重要方向。
• 材料类型：PLA和PBAT是当前最成熟、可大规模推广的材料，技术壁垒较高。
• 行业现状：2020年我国PLA和PBAT产能合计约70.3万吨，仅占塑料制品总产量的1%。
• 政策推动：国家发改委持续推动可降解材料的推广，政策力度逐步加强。
• 价格情况：PLA和PBAT价格维持稳定，处于历史高位。
• 未来展望：长期来看，PBAT因扩产快、技术门槛低，价格可能逐步走低，而PLA因技术壁垒高，未来竞争力主要体现在成本控制。
• 重点公司：金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材。

2. 半导体材料

• 行业表现：申万半导体材料指数上周下跌12.35%，但美国费城半导体指数小幅上涨1.65%。
• 国产替代：国产化趋势未变，光刻胶、电子特气、湿电子化学品等细分领域实现技术突破。
• 行业需求：全球缺芯将持续，芯片需求旺盛，推动半导体材料行业增长。
• 重点公司：南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳、雅克科技、华特气体、金宏气体、江化微等。

3. 新能源锂电材料

• 行业趋势：新能源汽车持续增长，磷酸铁锂电池装机量占比提升至42.3%，同比上升368.5%。
• PVDF行情：电池级PVDF价格持续上涨，达25万元/吨，处于历史高位。
• 供需情况：PVDF供应紧张，预计短期内仍将供不应求。
• 重点公司：云图控股、新洋丰、云天化、东岳集团、巨化股份、联创股份等。

4. 盐湖提锂

• 技术路径：吸附法、膜法、萃取法为主要技术路线，目前吸附法应用较为成熟。
• 行业进展：蓝晓科技已在藏格和锦泰中应用吸附法提锂，效果良好，重点推荐。
• 其他技术：膜法提锂关注久吾高科和三达膜，萃取法关注新化股份。
• 政策背景：锂矿石产能不足，盐湖提锂是保障能源安全的重要途径。

关键信息

• 政策动向：国家发改委联合九部门发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，明确禁限不可降解塑料制品；发布《“十四五”循环经济发展规划》，推动可降解材料发展。
• 技术进展：PBAT和PLA产能逐步释放，蓝晓科技在吸附法提锂方面取得进展。
• 市场动态：新能源汽车销量快速增长，带动锂电池和PVDF需求。
• 风险提示：政策不及预期、原材料价格波动、盐湖提锂技术突破不及预期、宏观经济放缓、中美贸易摩擦影响需求。

投资建议

• 可降解材料：关注PLA和PBAT技术突破及产能落地情况，推荐金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材。
• 半导体材料：关注国产替代进展，推荐南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳等。
• 新能源锂电材料：关注磷酸铁锂装机量提升带来的磷酸需求增长，推荐云图控股、新洋丰、云天化；关注PVDF紧缺，推荐东岳集团、巨化股份、联创股份。
• 盐湖提锂：关注吸附法、膜法、萃取法技术应用，推荐蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份。

风险提示

• 政策风险：政策执行力度及方向可能影响行业发展。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响成本及利润。
• 技术风险：盐湖提锂技术突破不及预期可能影响行业发展。
• 宏观经济风险：下游需求受宏观经济影响，增速放缓可能影响行业增长。
• 贸易摩擦风险：中美贸易摩擦可能影响下游需求增长。