20220127-首创证券-华利集团-300979.SZ-公司简评报告_产销两旺经营靓丽_业绩表现超预期_3页_660kb

华利集团2021年度业绩总结

核心内容概述

华利集团（300979）在2021年实现了显著的业绩增长，全年归母净利润预计为26.3亿元至29.12亿元，同比增长40%-55%。公司凭借强大的新品开发能力和产能扩张策略，有效抓住了运动鞋市场复苏的机遇，推动了业绩的超预期增长。分析师陈梦与郭琦对华利集团进行了深入研究，并给出了“买入”评级。

主要观点

• 行业复苏驱动增长：2021年以来，随着新冠疫情的控制和疫苗接种的推进，全球运动鞋消费市场持续复苏，为华利集团创造了良好的外部环境。
• 核心客户表现强劲：公司主要客户如Nike和Deckers在2021年实现了显著增长，其中Nike同比增长49.2%，Deckers同比增长57.7%。优质客户资源为公司带来了稳定的订单增长。
• 产能扩张助力业绩：公司积极在越南、印尼、缅甸等地扩大产能，以满足客户订单需求。2021年12月，公司宣布将“中山腾星年产3500万双编织鞋面扩产项目”变更为“印尼鞋履生产基地（一期）建设项目”，预计三年内完全达产，新增产能2725万双。
• 盈利预测上调：分析师上调了公司2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为27.63亿元、35.47亿元、43.03亿元，对应当前市值的PE分别为35倍、27倍、22倍。
• 财务表现良好：公司资产规模持续扩大，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。净利润和营业利润增速均高于行业平均水平，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司受益于运动鞋市场复苏，客户结构优化，优质大客户订单增量可期，同时产能扩张稳步推进，推动业绩快速增长。

风险提示

• 原料成本波动：若原材料价格大幅上涨，可能对盈利能力造成压力。
• 疫情反复影响：全球疫情若反复，可能影响终端消费，进而影响公司业绩。

结论

华利集团凭借强大的客户资源和产能扩张策略，在2021年实现了业绩的超预期增长，未来发展前景良好。分析师认为，公司具备较强的成长潜力和盈利能力，维持“买入”评级。投资者应关注市场环境变化及公司经营动态，合理评估投资风险。