20250615-国信期货-PTA周报_供需转弱累库_注意成本脉冲波动_39页_2mb

总要观点总结

• 市场整体：PTA和MEG市场从去库阶段转向累库预期，需求端逐渐转淡，终端聚酯需求下滑，库存累积；供应端产量增加，PTA负荷回升，产量显著增长；成本端受原油价格波动影响，PX价差震荡，策略需跟随油价波动。
• PTA供需分析：需求端，织机开工缓慢下滑，下游聚酯降负，长丝累库放缓，关注减产力度；供应端，PTA产量环比回升，社会库存小幅累积，装置重启和检修计划影响市场，成本迫力度不低。
• MEG供需分析：需求端，聚酯需求边际转弱；供应端，产量环比增加，但库存同步下降， ME 煤制毛利维持高位；成本端受中东地缘危机推高原油，基差和月差加速回落。
• 策略建议：PTA单边跟随原油波动，逢高做空加工费，关注月差反套；MEG区间操作，91合约逢低尝试正套。
• 风险提示：原油价格大跌、检修不达预期、需求复苏不及预期等，导致市场价格波动加剧。
• 其他：PX市场供需格局向好，但估值受限，EG出口和进口数据波动大，整体供应链需关注原料和库存变化。