20211121-国信期货-PTA周报_供应宽松累库_PTA关注成本波动_17页_1mb

PTA周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析了PTA市场近期走势、基本面变化及后市展望，重点关注成本波动、供应端动态和下游需求情况。

主要观点

1. PTA市场走势

• PTA主力合约在近期呈现窄幅震荡走势，期现基差维持区间波动。
• 1/5跨期价差偏弱整理，显示市场对远期价格的预期较为谨慎。

2. 供应端分析

• PTA行业负荷平稳：截至11月19日，PTA行业周均开工率为79.3%，周环比持平。
• 装置动态：
  • 虹港石化1#计划于11月19日重启，预计对供应端产生一定影响。
  • 恒力石化计划近期停车检修，具体时间待定，需密切关注其检修落实情况。
  • 其他部分装置如汉邦石化2#、上海石化、华彬石化等也存在检修或停车计划，但重启时间尚未明确。
• 库存情况：国内PTA库存维持在6.0天，周环比增加0.4天；注册仓单库存为133286张，周环比增加16900张，显示库存延续累积。

3. 需求端分析

• 聚酯开工提升但低于往年：聚酯工厂周均开工率为83.1%，周环比提升2.2%，但整体负荷仍不高。
• 聚酯库存延续累积：POY、DTY、FDY、短纤库存分别为20.5、25.0、23.8、2.4天，周环比分别增加1.7、2.0、1.3、0.2天。
• 织造开工延续提升：江浙地区织机周均开工率为67.0%，周环比提升1.1%；盛泽地区坯布库存维持在28.3天，周环比持平，显示织造企业库存压力较小。

4. 成本端分析

• 原油弱势调整：布油均价为81.6美元/桶，环比下降1.7美元/桶；韩国PX FOB报盘均价为899.2美元/吨，环比下降7.2美元/吨。
• 石脑油价差高位回落：石脑油/布油价差为164.7美元/吨，环比下降6.6美元/吨。
• PX价差低位回升：PX/石脑油价差为134.5美元/吨，环比上升11.6美元/吨。
• PTA生产成本窄幅下移：生产成本为4423元/吨，环比下降42元/吨。
• 加工费继续压缩：现货加工费为455元/吨（环比-62），01合约加工费为536元/吨（环比-64），显示PTA利润空间受到压缩。

关键信息

• 供应宽松：PTA行业开工率维持在79.3%，部分装置检修或重启，整体供应仍偏宽松。
• 库存累积：PTA工厂及仓单库存持续累积，显示市场供应压力较大。
• 成本端制约：原油及PX价格波动对PTA成本构成重要影响，加工费偏低限制了PTA价格调整空间。
• 下游需求有限：聚酯及织造开工虽有提升，但整体负荷仍低于往年，需求端对PTA的支撑有限。
• 短期走势：PTA短期将跟随成本波动，关注油价走势及大型装置的检修或重启动态。

后市展望

• 供应端：虹港计划重启，恒力检修待定，PTA供应端维持宽松格局。
• 需求端：聚酯及织造开工提升，但整体负荷仍不高，短期供需边际改善有限。
• 成本端：美国计划释放战略储备，国际油价承压调整，PX裂解价差及PTA加工费偏低，成本端对PTA价格形成制约。
• 操作建议：建议依据油价进行滚动操作，关注装置动态及市场情绪变化。

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分析师信息

• 分析师：贺维
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结语

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