20250615-创元期货-氧化铝周度报告_供需转松开始兑现在累库趋势上_13页_1mb

氧化铝周报总结

本周行情回顾

• 盘面震荡，多空博弈剧烈，维持BACK结构；现货价格跌幅温和，但基差拉开带动仓单去化；全国三网均价3287元/吨，周度下跌16元/吨。
• 现货松动，晋豫地区出厂价降至3100-3200元/吨升水；进口方面，澳洲FOB成交价366美元/吨小幅上涨，进口窗口亏损较小。

原料及成本

• 铝土矿：内矿无显著动态，环保政策继续限制；几内亚矿山停顿未恢复，进口量创历史新高，进口CIF价格稳定；烧碱价格小幅下跌。
• 成本：氧化铝生产完全成本约2876元/吨不变，行业完全利润375元/吨小幅下降。

供应端

• 国内运行产能增长300万吨至9365万吨，开工率82.93%；复产和投产预期缓解现货偏紧。
• 海外氧化铝产量同期下降，出口量26万吨，但出口亏损严重。

需求端

• 电解铝运行稳定，对氧化铝需求稳定；产量维持高位，增速平稳。

库存情况

• 全口径氧化铝库存增至3818万吨，连续两周累库；仓单持续去化至8万吨，可能埋下供需风险。

观点与关注点

• 供需转向宽松趋势不变，预计盘面难大幅上涨；套利推荐反套；关注几内亚矿山动态和现货价格变化。