20220816-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_缺电困局如何解__3页_614kb

资源与环境研究中心行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国西部地区，特别是四川省的电力供需紧张问题，分析其成因及应对策略，同时对公用事业及环保产业的行业前景提出投资建议。

缺电原因与影响

事件背景

• 2022年8月15日，四川电力供需形势由“紧缺”转为“双缺”，即电力和电量均出现缺口。
• 工业企业被要求全停（保安负荷除外），时间从8月15日00:00至20日24:00。

缺电原因

• 负荷创新高：极端高温天气导致用电需求激增，连续6次创历史新高，最高负荷超6000万千瓦时。
• 供应大幅下降：上游降水减少40%，外省煤输入不足，水电发电量下降。

影响范围

• 缺电影响四川、重庆、湖北、湖南、江西、浙江、云南等多个地区。
• 高温与少雨持续可能加剧限电情况。

解决方案与长期趋势

需求侧响应

• 四川省发改委自2024年1月31日起试行主动错避峰负荷电价政策，电价为0.4元/千瓦时，低于工商业电价，以引导用户错峰用电。

供应侧调整

• 西北外购电：为应对“丰枯均缺”趋势，四川计划建设特高压直流输电线路，向西北煤电省份购电。
• 抽水蓄能：通过改造部分径流电站为抽蓄电站，增加电力供应能力。

长期趋势

• 四川电力供需正由“丰余枯缺”向“丰枯均缺”转变，需通过多途径保障电力供应。

投资建议

推荐标的

• 煤电龙头：华能国际、华电国际、华润电力，受益于电价上涨预期及政策激励。
• 特高压建设受益企业：国电南瑞、许继电气（电新覆盖）。

行业评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。

风险提示

• 经济下行压力：可能导致政府压制电价上涨，影响企业盈利预期。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

法律声明

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