20160904-西南证券-华夏上证50ETF-510050.SH-IVIX仍低位企稳_50ETF或持续调整_13页_1mb

上证50ETF及期权市场周报总结

核心内容

• 上证50ETF上周震荡拉升，走势强于大盘，收于2.279元，周涨幅为0.53%。
• 50ETF日均成交1.53亿份，较前一周下降18%；基金份额为122.91亿份，较前一周下降0.29%。
• 上证50ETF期权成交量持续下降，总成交量为1315615张，较前一周下降21.97%。
• 持仓量平稳上升，为1159308张，较前一周上升14.64%。
• 成交量P/C及持仓量P/C均下降，表明市场投资者情绪谨慎。

主要观点

现货市场回顾

• 上证50ETF表现优于大盘，震荡上行。
• 市场整体呈现弱势盘整态势，上证综指周下跌0.10%，深证成指周下跌0.50%。
• 50ETF价格波动较小，日均成交和基金份额均有所下降，显示市场活跃度降低。

期权市场回顾

• 成交量P/C均值为0.57，较前一周下降15.37%；持仓量P/C为0.82，较前一周下降7.13%。
• 成交额P/C均值为0.37，较前一周上升1.69%。
• 认购期权在周涨幅榜中占据前四，认沽期权在周跌幅榜中占据前五。
• 成交量加权平均方面，认购期权涨幅为3.04%，认沽期权跌幅为11.27%。

波动率分析

• 现货波动率：一周历史波动率上升65.37%，两周历史波动率下降58.69%，各期波动率均处于历史低位。
• 期权隐含波动率：西证波动率指数为17.88%，较前一周上升6.12%；iVIX为19.60%，较前一周上升3.98%。
• 认购期权隐含波动率为14.95%，认沽期权为20.81%，价差为5.85%，较前一周上升45.35%。
• 认购期权隐含波动率呈“半笑”形态，认沽期权呈“微笑”形态，显示市场对未来波动率预期上升。

关键信息

期权交易情况

• 认购期权总成交量为838598张，认沽期权总成交量为477017张。
• 单日最高成交量为277480张（8月29日），认购期权和认沽期权单日最高成交量分别为181113张和103479张。

成交与持仓排名

• 上周成交量前五：50ETF购9月2.25（131413张）、50ETF购9月2.30（157772张）、50ETF购9月2.35（104340张）、50ETF购9月2.20（90490张）、50ETF购9月2.40（91050张）。
• 上周持仓量前五：50ETF购9月2.35（103137张）、50ETF购9月2.30（121860张）、50ETF购9月2.20（54408张）、50ETF沽9月2.20（59901张）、50ETF购9月2.45（71769张）。

周涨跌幅情况

• 上周涨幅前五：50ETF购8月2.00（-0.54%）、50ETF购9月1.80（-1.42%）、50ETF购9月1.85（-1.48%）、50ETF购8月2.05（-2.25%）、50ETF沽9月2.35（-2.76%）。
• 上周跌幅前五：50ETF沽8月2.05（-59.26%）、50ETF购8月2.35（-56.16%）、50ETF沽8月2.00（-55.17%）、50ETF沽9月1.95（-48.57%）、50ETF沽9月1.85（-48.48%）。

策略推荐

• 做空跨式价差：卖“50ETF购9月2.25”和“50ETF沽9月2.25”，单位最大盈利为807元，涨跌幅不超过2.26%和4.81%时获利。
• 牛市比率价差：买“50ETF购9月2.25”，卖两份“50ETF购9月2.30”，若标的价格小于2.3586，单位最大收益为588元；若标的价格大于2.247，锁定收益88元。
• 牛市价差策略：买“50ETF沽9月2.25”，卖“50ETF沽9月2.30”，盈亏平衡点为2.2718，构建成本为214元，最大盈利为286元。

风险提示

• 市场情绪谨慎，建议关注2.25支撑价位。
• 投资者应关注G20峰会成果，市场短期震荡难改。
• 策略收益受标的资产价格、期权资产价格及杠杆率影响，需自行评估风险。

分析师信息

• 分析师：黄仕川
• 执业证号：S1250512040001
• 联系方式：023-67507084，dyh@swsc.com.cn
• 联系人：邓雯函
• 联系方式：023-67507084，dyh@swsc.com.cn

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