20160909-中泰证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权研究_Put-Call比例继续下降_认购期权持仓量大涨_11页_577kb

50ETF期权市场周报总结

核心内容概览

本周市场整体呈现震荡走势，上证综指微涨0.43%，深证成指微跌0.35%，创业板指下跌0.71%。上证50指数上涨0.58%，50ETF同步上涨0.52%，周成交量显著上升91.26%。整体来看，市场情绪较为平稳，期权市场活跃度上升，但持仓量略有下降。

主要观点

• 市场行情：上证综指小幅上涨，深证成指和创业板指下跌，显示市场整体偏弱。
• 50ETF表现：50ETF涨幅略低于上证50指数，但成交量显著增长，反映市场关注度上升。
• 期权成交与持仓：50ETF期权本周共成交2446271张，日均成交量比上周上升15.04%。总持仓量为1146279张，比上周下降6.41%。认购期权持仓量高于认沽期权，显示市场偏多情绪。
• 波动率分析：认购期权波动率呈现倾斜状态，认沽期权波动率则呈现微笑形态，整体波动率差有所收窄。
• Put/Call Ratio（P/C比）：成交量P/C比由0.73/0.67下降至0.60/0.56，持仓量P/C比由0.86/0.70上升至0.91/0.77，反映市场情绪趋于平稳。
• VIX指数：iVIX指数回落至16.1110，处于历史分位数54.7101%，显示市场恐慌情绪较低，投资者情绪较为乐观。
• 策略表现：iVIX风格择时策略当前状态为空仓，累计收益为18.91%，年化收益为13.71%。PCR和iVIX混合择时策略当前状态也为空仓，本周平仓收益为0.77%，累计收益为33.89%，年化收益为20.58%。

关键信息

50ETF期权成交与持仓情况

• 成交量：本周共成交2446271张，日均成交量比上周上升15.04%。
• 认购与认沽成交量：认购期权成交1494091张，认沽期权成交952180张。
• 持仓量：截止本周五，总持仓量为1146279张，比上周下降6.41%。
• 认购与认沽持仓量：认购期权持仓600780张，认沽期权持仓545499张。

波动率分析

• 认购期权波动率：呈现倾斜状态，部分合约波动率较上周略有下降。
• 认沽期权波动率：呈现微笑形态，部分合约波动率较上周略有下降。
• 波动率差：认购与认沽波动率差比上周收窄。

VIX指数

• iVIX指数：本周回落至16.1110，处于历史分位数54.7101%，市场恐慌情绪较低。
• VIX指数计算：基于不同到期日合约的隐含波动率加权平均，权重为执行价格与现货价格的距离。

策略跟踪

• iVIX风格择时策略：当前状态为空仓，累计收益为18.91%，年化收益为13.71%。
• PCR和iVIX混合策略：当前状态为空仓，本周平仓收益为0.77%，累计收益为33.89%，年化收益为20.58%。

附录信息

• VIX计算方式：通过选择近月和次月合约，计算其隐含波动率并加权平均，权重为执行价格与现货价格的距离。
• 免责声明：本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户参考，不构成任何投资建议。投资者需自行判断市场风险，谨慎决策。

图表说明

• 图表1：50ETF净值和成交量走势
• 图表2：50ETF期权成交量与持仓量走势图
• 图表3：本周认购认沽持仓量
• 图表4：本周认购认沽成交量
• 图表5：各合约期权成交量走势图
• 图表6：涨幅与跌幅前五期权合约
• 图表7：当月次月认购期权隐含波动率
• 图表8：当月次月认沽期权隐含波动率
• 图表9：成交量Put/Call比
• 图表10：持仓量Put/Call比
• 图表11：VIX指数与50ETF净值20日波动率
• 图表12：iVIX策略每日净值曲线
• 图表13：PCR和iVIX混合策略每日净值曲线