20231025-国金证券-博硕科技-300951.SZ-业绩拐点初现_看好公司长期成长_4页_1mb

公司报告分析总结

业绩简评

前三季度营收：927亿元，同比增长+50.3%；
前三季度归母净利润：209亿元，同比下降-914%；
第三季度单季表现：营收412亿元，同比下降43.3%；归母净利润-97亿元，同比下降238.8%，环比利润改善，同比压力仍存。

经营分析

• 费用增长驱动产品拓展
  销售、管理、研发费用分别同比增长+663.6%、+45.7%、+35.9%，保障新产品开发及产能迁移合作。
• 新增业务增长潜力
  动力电池气凝胶、消费电子自动化设备及检测设备为业绩逆势增长的主要动力。富士康产能迁移至印度、东南亚等地区，公司有望受益。

风险提示

1. 客户集中度过高
2. 消费电子产品出货量不及预期
3. 自动化设备及夹治具需求低于预期

财务预测

• 2023-2025年归母净利润分别为333、407、477亿元，同比增速分别为+89.9%、+22.08%、+17.15%；
• PE估值分别为145.9、119.5、102.0倍；
• 维持买入评级。

基本情况

核心增长点

• 消费电子及新能源业务横向扩张：功能性器件占位行业龙头客户；
• 自动化设备布局：消费电子组装及检测设备出货有望带动业绩第二增长曲线。
  客户包括富士康、比亚迪、歌尔股份等，下游应用领域覆盖消费电子、新能源汽车、医疗健康等领域。