20211027-天风证券-博硕科技-300951.SZ-业绩高速增长_看好新产能投放+产品客户拓展下成长性_3页_245kb

报告摘要

博硕科技在2021年第三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均超过预期，主要得益于消费电子旺季和苹果终端备货力度的加大。公司业务持续拓展，产品线丰富，具备良好的成长潜力。

业绩表现强劲：
- 2021年第三季度实现营收3.38亿元，同比增长36.41%，环比增长111%。
- 归母净利润为0.91亿元，同比增长52.74%，环比增长135%。
- 扣非归母净利润为0.85亿元，同比增长47.53%，环比增长158%。
- 销售净利率为29.82%，同比增长3.58%，环比增长4.69%，表明公司经营效率提升。
盈利能力改善：
- 销售毛利率为45.33%，同比下降2.54个百分点，但环比上升5.28个百分点。
- 费用率整体下降，销售费用率1.9%，管理费用率3.4%，研发费用率4.2%，财务费用率-0.7%。
成长性驱动因素：
1. 优质客户资源：公司产品成功导入富士康，盈利质量优秀，ROE水平行业领先。
2. 产能扩张：IPO项目推动产能扩大，10月15日宝龙新工厂投产，提升供应能力。
3. 产品拓展：产品线从智能手机、汽车电子、智能穿戴等扩展至智能安防、智能家居、电子雾化器等领域。
4. 行业景气度提升：可穿戴设备（如安卓TWS、智能手表）及汽车电子（如ADAS、智能座舱）需求增长，推动公司业绩增长。

年度	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	市盈率（P/E）
2021E	10.30	2.49	3.12	26.18
2022E	14.21	3.46	4.32	18.88
2023E	18.44	4.51	5.64	14.46

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	28.73%	35.91%	50.06%	37.94%	29.82%
归属于母公司净利润增长率	24.05%	43.86%	52.07%	38.67%	30.52%
毛利率	43.18%	47.91%	45.00%	45.50%	46.30%
净利率	22.57%	23.89%	24.21%	24.34%	24.47%
ROE	41.59%	43.37%	12.68%	15.58%	18.00%
资产负债率	36.35%	37.74%	17.95%	13.53%	19.47%
市盈率	57.26	39.80	26.18	18.88	14.46
市净率	23.81	17.26	3.32	2.94	2.60
EV/EBITDA	0.00	0.00	16.74	12.00	9.00