20220828-天风证券-博硕科技-300951.SZ-业绩增速靓丽_夹治具及智能自动化设备为主要成长驱动力_3页_739kb
报告摘要
博硕科技（300951）总结
核心内容
博硕科技（300951）在2022年上半年（22H1）表现出强劲的业绩增长，成为公司成长的主要驱动力。公司主要产品包括夹治具及智能自动化设备，这两类产品在2022H1分别实现营收3.04亿元和1.47亿元，同比增长29.34%和127.62%。整体来看，22H1营业收入达到4.52亿元，同比增长50.73%，归母净利润为1.24亿元，同比增长38.76%。
主要观点
- 业绩表现：22H1公司业绩增速亮眼，营收和净利润均实现显著增长，其中扣非归母净利润同比增长39.49%。
- 毛利率与净利率：尽管毛利率同比下降4.07个百分点，净利率下降1.46个百分点，但公司仍保持较高的盈利能力。
- 客户拓展：公司成功导入全球代工龙头富士康，且对富士康的销售收入CAGR为28.2%。同时，新增了欧菲光、丘钛科技、伟创力等客户，增强了市场竞争力。
- 产能扩张：通过IPO项目，公司进一步扩大了产能，提升了产品品质，增强了供应能力。
- 汽车电子化趋势：随着汽车电动化和智能化的发展，汽车电子化程度加深，功能性器件需求增长，公司已具备新能源汽车和电池相关的技术储备，有望受益于这一趋势。
- 盈利预测：公司2022/2023年营收预计为14.21亿元和18.44亿元，归母净利润预计为3.47亿元和4.47亿元，新增2024年盈利预测为营收23.94亿元、归母净利润5.72亿元，维持“买入”评级。
关键信息
财务数据与估值
| 年份 | 营收（百万元） | 营收增长率（%） | 归母净利润（百万元） | 归母净利润增长率（%） | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | 市销率（P/S） | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 686.40 | 35.91% | 163.98 | 43.86% | 35.76 | 15.51 | 8.54 | 0.00 |
| 2021 | 835.92 | 21.78% | 236.74 | 44.37% | 24.77 | 3.08 | 7.02 | 16.67 |
| 2022E | 1,421.07 | 70.00% | 346.70 | 46.45% | 16.92 | 2.76 | 4.13 | 11.18 |
| 2023E | 1,843.83 | 29.75% | 447.16 | 28.98% | 13.11 | 2.50 | 3.18 | 7.98 |
| 2024E | 2,393.69 | 29.82% | 571.52 | 27.81% | 10.26 | 2.21 | 2.45 | 6.59 |
股价走势
- 当前价格：48.87元
- 投资评级：买入（维持评级）
财务预测摘要
| 指标 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 14.21 | 18.44 | 23.94 |
| 归母净利润（亿元） | 3.47 | 4.47 | 5.72 |
| 每股收益（元） | 2.89 | 3.73 | 4.76 |
风险提示
- 下游需求不及预期
- 客户拓展不及预期
- 产能释放不及预期
- 市场竞争加剧导致公司份额流失和盈利能力下滑
结论
博硕科技凭借夹治具及智能自动化设备的高速增长，以及成功拓展行业头部客户，展现出强劲的市场竞争力和增长潜力。随着汽车电子化趋势的加深，公司有望开启第二成长曲线。尽管存在一定的市场风险，但其盈利能力良好，财务指标稳健，因此维持“买入”评级。
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