20230420-天风证券-博硕科技-300951.SZ-业绩稳健增长_投入力度加大看好全年成长性_3页_758kb

博硕科技投资分析报告（天风证券）

投资核心信息

• 投资评级：买入（维持评级）
• 目标价：维持“买入”评级，未提供具体目标价格
• 业绩亮点：
  • 2022年归母净利润同比暴增2914%，营业收入同比增长40%
  • 2023Q1营业收入同比增长30%，归母净利润同比增长18%
  • 公司产品结构优化、产能扩张及客户拓展驱动长期增长
  • 获得苹果产业链客户资源，产品力持续增强，进入富士康供应链

业绩点评

1. 2022年全年业绩：营业收入yoy 40.03%，归母净利润yoy 2914%，超出市场预期。

   • 精密功能件、智能自动化装备业务增速快速，分别实现营收+3972%/+3909%
   • Q4单季度归母净利润同比下滑38%，主要受产品结构变化、传统淡季等因素影响。
   • 研发投入加大，净利率同比下降，凸显公司成长导向战略

2. 2023年Q1业绩：营业收入yoy增长30%，归母净利润yoy增长18%

   • 毛利率同比下降443pct，主要因非消费电子占比提升且二季度无“春季订单”
   • 预付款项和存货增长显著，投入力度持续增强，新产品放量初见成效

投资建议

• 维持2023/2024年归母净利润预测45亿元/57亿元，新增2025年72亿元净利润预测
• 上调估值预期，重点关注自动化能力、市场拓展和产能扩张带来的弹性空间

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新能源领域业务拓展缓慢
• 客户认可度不及预期
• 应对激烈市场竞争下盈利能力下滑风险