20230430-东吴证券-鱼跃医疗-002223.SZ-2022年报及23年一季报点评_业绩稳健增长_期待全年新品放量_3页_436kb

鱼跃医疗2023年一季报及年报点评总结

业绩符合预期

• 2022年全年实现：营业收入71.02亿元（+3%），归母净利润15.95亿元（+8%），扣非净利润12.51亿元（-519%）
• 2023年Q1实现：营业收入27.03亿元（+4841%），归母净利润7.14亿元（+5379%），扣非净利润7.03亿元（+7918%）

各业务板块表现：

• 呼吸治疗解决方案：同比增长-14.62%
  • 制氧机（剔除海外订单影响）销售规模提升
  • 雾化、呼吸机产品分别增长约30%、超20%
• 家用检测与体外诊断：收入15.21亿元（+506%），主要增长点不明
• 康复和临床器械：收入14.08亿元（+1470%）
• 感控与糖尿病护理：收入分别实现11.84亿元（+3257%）、5.30亿元（+1604%）
• 急救业务：收入同比下降17.33%

财务与费用控制：

• 研发投入同比+1662%，持续加大新品开发
• 毛利率48.13%，同比仅降0.16pct
• 净利率22.15%，同比提升0.62pct

行业展望：

• 继续看好公司在新产品上市（如CGM、AED）后业绩加速增长
• 上调2023-2024年归母净利润预测至18.53/22.08亿元
• 维持"买入"评级，2023-2025年PE分别为18、17、14、12倍

备注： 报告建议投资者关注新品推广进度、销售表现及降本效益等风险因素。