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2018年5月7日宏观研究周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年5月7日中国及全球宏观经济形势、政策动向以及中美贸易谈判进展。核心内容包括中国宏观经济保持平稳、政策调控趋于精准、金融开放加快，以及美国经济数据强劲、美联储维持利率不变等。

主要观点与关键信息

一、中国宏观经济：温和运行，政策调控精准

• 经济数据平稳：一季度中国经济保持6.8%的GDP增速，就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降。
• 政策导向明确：中央政治局会议再次强调“扩大内需”，但强调不会采取“大水漫灌”式宽松政策，而是通过精准调控实现。
• 货币政策不宽松：当前经济表现良好，通胀压力上升，货币政策保持稳健中性，不会大规模宽松。
• 金融开放提速：证监会将开展创新企业境内发行存托凭证试点，推动金融市场双向开放，沪伦通机制也将采用存托凭证互挂方式。

二、精准调控政策逐步落地

• 减税降费：国务院推出多项减税措施，重点扶持创新企业、高新技术企业，减轻企业负担。
• 个税改革：提高个税起征点，增加专项附加扣除（如子女教育、大病医疗），以增加居民可支配收入。
• 降低药价：通过降低抗癌药进口关税和增值税税负，减轻医疗负担，提升居民消费能力。
• 优化营商环境：缩短企业开办和工程建设项目审批时间，推动“放管服”改革，降低制度性交易成本。

三、中美贸易谈判：部分进展，分歧仍存

• 磋商进展：刘鹤与美方代表团进行了为期两天的讨论，部分问题达成共识，如扩大出口、知识产权保护等。
• 分歧依然：双方在关税、非关税措施等方面仍存在较大分歧，需进一步谈判。
• 高层沟通：杨洁篪与蓬佩奥通话，强调尊重彼此核心利益，妥善处理分歧。

四、全球宏观经济：美国经济强劲，欧元区通胀放缓

• 美国经济表现：美国3月核心通胀接近目标，贸易逆差大幅收窄，失业率降至2001年以来最低水平。
• 美联储政策：维持利率不变，重申将渐进式加息，以应对经济持续增长。
• 欧元区通胀：4月通胀意外放缓，可能影响欧洲央行的货币政策决策。
• 其他事件：以色列总理施压美国退出伊核协议，全球主要央行收紧货币政策风险上升。

本周重大财经事件

风险提示

• 中美贸易战全面爆发：存在进一步升级风险，对经济和金融市场产生冲击。
• 全球货币政策收紧：主要央行可能加快加息步伐，对新兴市场资本流动形成压力。

总结

总体来看，中国宏观经济保持温和增长，政策调控更加注重精准性与结构性，金融开放步伐加快，但外部不确定性仍需警惕。美国经济数据强劲，美联储维持利率不变，但未来加息预期增强。中美贸易谈判取得部分进展，但分歧仍存，需持续关注。