20140121-招商证券-房地产_2013年度行业数据点评-投资高热度_楼市_地市分化上扬_12页_955kb

文档总结

核心内容

2013年房地产行业整体表现强劲，投资、销售及开发活动均呈现增长态势，但土地市场成交量有所回落。2014年1月21日的报告指出，尽管市场对行业景气度存在担忧，但整体行业仍具有较高的防御价值，预计将迎来修复性行情。

主要观点

• 行业投资热度高：2013年全国房地产开发投资同比增长19.8%，新开工面积增长13.5%，施工面积增长16.1%，显示行业投资活动活跃。
• 销售增长显著：商品房销售面积同比增长17.3%，销售额增长26.3%，其中住宅销售增长尤为明显。
• 行业集中度提升：前十大、二十大、三十大房企市场份额分别上升至13.27%、18.25%、25.35%，行业集中度持续提高。
• 区域分化明显：一线及重点二线城市房价持续上涨，而三、四线城市房价则趋于平稳。
• 重点公司推荐：报告重点推荐新华联、世联行、华夏幸福、万科、阳光城、阳光股份等公司，认为其具有较强的业务转型能力和业绩增长潜力。

关键信息

行业数据

• 开发投资：2013年全国房地产开发投资86013亿元，同比增长19.8%；12月房地产开发投资额为8601亿元，同比上升22.32%。
• 新开工面积：全年新开工面积201208万平方米，增长13.5%；12月新开工面积20153万平方米，同比上升35.07%。
• 施工面积：全年施工面积665572万平方米，增长16.1%；12月施工面积19475万平方米，同比上升16.21%。
• 竣工面积：全年竣工面积101435万平方米，增长2.0%；12月竣工面积32015万平方米，同比上升0.93%。
• 土地市场：2013年12月，40个大中城市土地成交面积同比下降28%，住宅用地成交面积下降27%；楼面均价同比上升136%。

销售情况

• 商品房销售：全年销售面积130551万平方米，增长17.3%；销售额81428亿元，增长26.3%。
• 住宅销售：全年住宅销售面积增长17.5%，销售额增长26.6%。
• 去化周期：全年商品房去化周期为4.12个月，住宅去化周期为3.05个月，整体去化状况良好。

品牌房企表现

• 万科：全年销售面积1491万平米，销售金额1740亿元，分别增长15%和21%。
• 保利地产：全年销售面积1064万平米，销售金额1251亿元，分别增长18.11%和23.15%。
• 金地集团：全年销售面积360万平米，销售金额456亿元，分别增长25.32%和32.16%。
• 招商地产：全年销售面积274万平米，销售金额432亿元，分别增长10.73%和18.22%。

投资建议

• 行业评级：整体行业景气下行趋势渐现，但市场对房企资金面和房产税的担忧已过度，板块具有较高的防御价值。
• 重点推荐公司：包括新华联、世联行、华夏幸福、万科、阳光城、阳光股份等，这些公司被认为在业务转型和业绩增长方面表现突出。
• 风险提示：流动性风险仍存，调控政策升级可能引发市场过度担忧。

重点公司财务指标

分析师信息

• 罗毅，CFA：招商证券金融行业研究董事，现代服务业（金融、医药、交运、房地产）大组组长，具有丰富的行业分析经验。
• 廖爽：房地产行业分析师，清华大学管理科学与工程专业硕士，清华大学工学学士。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。客户应当考虑到可能存在影响报告客观性的利益冲突。